中国商业银行发展报告2011.doc

中国商业银行发展报告2011 中国商业银行2011年度报告 中国商业银行2011年度报告 第一部分：国内外宏观经济金融形势 一、国际经济金融形势 2011 年，欧洲主权债务危机继续深化蔓延，全 球实体经济增长明显放缓，国际金融市场动荡不安。 世界经济复苏的脆弱性、反复性和不确定性进一步 增加。 （一）欧洲主权债务危机继续深化蔓延，欧元 区2012年可能陷入温和衰退 希腊（CC+）、葡萄牙（BB）等国债务风险愈 演愈烈，市场融资成本高企。尤其是希腊，由于受 制于国内阻力，在结构性改革和财政紧缩等方面未 达目标，国际货币基金组织（IMF）、欧盟和欧央行 “三驾马车”对其态度强硬，援助贷款发放多次受阻， 内外重压使希腊局势变数增加。同时，危机加速向 其他欧洲国家蔓延，意大利、西班牙等国的十年期 国债收益率一度攀升到7%左右的高位，法国、奥地 利等国以及欧洲金融稳定工具（EFSF）的AAA评 级均遭下调，融资成本升高，削弱了其对重债国的 援助能力。此外，债务危机严重影响银行体系健康。 2011年10月份召开的欧盟峰会就欧洲银行减记希 腊国债50%、提高核心一级资本充足率至9%达成 共识，进一步加剧了银行的融资压力。据估算，欧 洲银行的资本缺口约为1147 亿欧元。由于投资者市 场信心不足，资金加速撤离欧元区高负债国家，欧 1 图1-1：2011年部分欧洲国家十年期国债收益率 36 % 7.5 意大利(右轴) 30 7 6.5 24 希腊(左轴) 西班牙(右轴) 6 18 5.5 12 葡萄牙(左轴) 5 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4.5 数据来源：Bloomberg 图1-2：欧洲银行资本缺口 十亿欧元 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 希腊葡萄牙意大利西班牙法国 德国其他国家总计 数据来源：欧洲银行管理局（EuropeanBankingAuthority） 洲银行间市场拆借利率一度快速攀升。虽然12 月份 欧央行推出“长期再融资计划”（LTRO），银行体系 的流动性紧张有所缓解，但资产损失担忧和融资压 力仍可能迫使银行出售资产、紧缩信贷。受主权债 务危机影响，欧元区经济增长放缓。自2011 年9月 份以来，欧元区综合采购经理人指数一直位于50% 的荣枯线下；德、法经济增速回落，希腊、葡萄牙 等国经济已陷入衰退。 2012 年，欧元区高企的失业率将继续抑制居民 消费，财政减赤计划限制政府支出，全球经济增长 放缓影响对外贸易，区内经济可能陷入温和衰退。 根据IMF 最新预测，2012 年欧元区经济增速为 -0.5%，比2011年9月份的预测值下调1.6个百分点， 其中区内经济“龙头”德国的经济增速下调1个百分 点至0.3%。 （二）美国部分经济指标转好，但下行风险犹 存 2011 年四季度以来，美国部分关键经济指标出 现好转。四季度，美国GDP环比折年增长2.8%， 较三季度的1.8%有了明显提高。12 月份，失业率下 降至2009 年2 月以来的最低点8.5%。 但是，美国经济复苏依然面临内外部诸多制约 因素，下行风险犹存：一是就业市场仍然疲软。当 前，美国劳动参与率处于历史低位，长期失业人数 并未出现改善，将直接影响居民收入，拖累消费增 长。二是房地产市场持续低迷。与危机前水平相比， 房屋开工数及销售量处于低位，抵押贷款拖欠金额 处于记录高位，止赎房屋对市场的影响仍在持续。 三是扩大出口的难度增加。在全球经济增长趋缓以 及资本回流加大美元升值压力的情况下，美国的出 口形势不容乐观。四是欧洲局势不稳给美国经济复 苏带来较大风险。2010 年，美国对欧元区出口约占 其总出口的16%，对欧元区直接投资头寸高达1.4 2 图1-3：欧元区PMI指数走势 60 55 50 45 40 1月 4月 7月 10月 1月 4月 7月 10月 2010 201 数据来源：Wind 图1-4：IMF对2012年经济增速预期值的调整 9 7 5 3 1 -1 新兴经济体欧元区 德国 美国 中国 全球 数据来源：IMF 图1-5：美国季度GDP环比折年率 1季度 3季度 1季度 3季度 1季度 3季度 209 201 201 数据来源：美国经济分析局 万亿美元，欧债危机可能通过贸易和金融渠道对美 国产生负溢出效应。此外，美国还面临2012 年政府 换届以及中长期稳固财政等挑战。 （三）新兴经济体从应对高通胀转向防范经济 增速过快下滑 2011 年前三季度，受主要发达国家宽松货币政 策溢出效应影响，新兴经济体的通胀水平和资产泡 沫普遍走高。为抑制通胀，多数新兴市场国家采取 了加息、提高存款准备金率等紧缩措施。进入四季 度，主要新兴市场国家通胀水平高位回落。同时， 由于外需萎缩与