ST鞍钢股份财务报表分析-综合分析.doc

ST鞍钢股份财务报表分析 —综合分析 一、杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响及作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率×权益乘数 总资产收益率=销售净利率×总资产周转率 净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 二、杜邦分析数据计算 以ST鞍钢股份2012年－2013年的财务报表资料为例计算杜邦分析数据： 杜邦分析 ? ? ? ? ? ? 总资产收益率 % X 权益乘数 1/(1-) =资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％ ? 净资产收益率 .57% ? ? ? ? ? ? ? 销售净利率 1% X 总资产周转率 0 =主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期:215,637,551,741.83期初:137,08,554,829.39 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 净利润 / 营业收入 ? 营业收入 / 资产总额 ? ? ? ? ? ? ? ? 营业收入 - 全部成本 + 其他利润 - 所得税 ? 流动资产 + 长期资产 ? ? ? ? 营业成本 营业 销售费用 管理费用 财务费用 ? ? ? 货币资金 交易性金融资产 0 应收账款 存货 其他流动资产 ? ? ? 长期投资 固定资产 无形资产 其他资产 1、净资产收益率=总资产收益率×平均权益乘数 权益乘数=1/1—资产负债率 时间 项目 2013年 2012年 2011年 权益乘数 1.97 2.1 1.97 总资产收益率（%） 0.76 －4.29 －2.24 净资产收益率（%） 1.57 －8.71 －4.33 备注：实际操作中用权益乘数替代平均权益乘数 2、总资产收益率 时间 项目 2013年 2012年 2011年 销售净利率（%） 0.01 -5.63 -2.58 总资产周转率 0.77 0.76 0.87 总资产收益率（%） 0.76 －4.29 －2.24 3、资金结构分析 时间 项目 2013年 2012年 2011年 资产负债率（%） 49.29 52.36 49.21 权益乘数 1.97 2.1 1.97 数据分析结果： （1）净资产率是，而。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。