投资学10~12课后习题.docxVIP

投资学课后习题管实1101 张娟 U201113738第十章 套利定价理论与风险收益多因素模型1.15.5%2.其实研究者也不确定哪些因素决定了风险溢价，他们采取的方法是不断的尝试，首先是选取那些最能够反映宏观经济的因素，接着利用计量经济学中的方法，不断做回归，选出那些性质好的因素。工业产值比较能反映宏观经济，并且回归的解释力度高，所以选取了工业产值这个因素。3.否则将会存在大量的套利机会4.5.同投资组合A的数据算出的市场收益率为11%，用公式算出投资组合E的期望应为9%，但是这里E的期望仅为8%，说明存在一个投资组合，与E有相同的β，但是期望收益更高。可以将组合的一半投资于A，一半投资于无风险资产，这样便构造出了更优于E的投资组合F，然后卖掉E，买进F，可获利1%。6.3%7.a. 4万美元，134164美元b.当股票只数由20变为50，100时，其标准差分别为84843美元，6万美元8.a.881，500，976b. 若是完全分散的投资组合，那只剩下系统风险，A的方差为256，B的为400，C的为576c.三者的超额溢价比上β的值分别为12.5，12，11.67，所以市场上存在套利，比如我们可以卖掉B和C，然后通过投资A和无风险资产构造与之相等的β，这样便可以实现套利。9.a.构建一个投资组合包含A和B，这样我们可以得到在相同的β下，收益率高于投资组合C，因而产生了套利。b.从图形来看，可能与收益成比例。10.a.18.1% b.17.8%11.均衡收益为16%，而预期收益为15%，存在套利的机会，可以卖掉该组合，然后选择与其有相同的β值的其它组合，这样便可以获利，因此该股票被高估了。12.标准普尔500指数能够代表市场经济，利率水平也考虑了多因素模型，这两个指标都没有问题，但是猪肉的价格可能存在问题，这样会出现共线性问题，因为猪肉的价格可能受其他比如牛肉的影响13. 17%14. 麦克拉肯计算的收益为8.5%，而苏权的计算的收益为12.5%，这之间存在套利机会15.选择第一个-2.216.a第十一章 有效市场假说相关系数为0没有，因为它的创造了相应的价值错误，公平定价是说不存在套利的机会，并不等于所有的证券的期望收益相等没有，既然它是增长性的企业，那应该将股息留着用于投资，这样会为股东创造更大的价值不会，这种事可能是运气不准确。变动性较强的股票的所有信息都会反映在股价中，所以不存在市场不知如何定价这一说市盈率效应：资本市场均衡错在没有对收益进行调整。如果资本资产定价模型用于估计基准业绩，市盈率将于异常收益相关小公司效应：由于小公司通常被大的投资机构忽略，因而小公司的信息经常难以获得不理解这句话到底是什么意思。股票价格波动，当然会有人获益，有人赔损。经营的很好的人就会长期平均获得正的收益C 因为市场弱有效，说明市场上的信息是公开的，不存在通过公开的市场信息而获利AC 如果获得超额收益，那说明能够从市场数据中分析出有用的信息BA 不正确 B不正确 C正确D不违反不可以，这样违背了市场有效假说A.不违背，可能是运气 B违背，不可预测 C不违背 D违背 E违背，不可预测-1.9%3% 和1%预期两家公司的收益分别为4.4%和1.7%，但实际分别为3.1%和2.5%，所以两家公司的异常收益分别为-1.3%和0.8%，由此可以判断后者获得了胜利A.8% B.7% C.原先的预期为7%，而实际的收益为10%，这因为赢得了诉讼获得的异常收益3%。但是按理来讲公司赢得了500万，其收益应该为5%，而在实际收益率中仅仅显示了3%的收益，这一点很奇怪，难道是因为预期过高？这种策略表面上可以展示最佳的购买时间，但是实际上，这种策略与技术分析的思路很像，通过历史数据和趋势来预测未来的价格，如果市场是有效的，那么市场中的信息全部都反映在了股票价格之中，不能通过技术分析获得超额收益，鉴于目前的市场并非完全有效，对于那些勤奋的、眼光独到的投资者，仍然能通过技术分析、信息搜寻找到被低估的股票，以及某些趋势，并且能够把握趋势的度因为这些精准的预测信息已经反映在股票的价格之中了，一旦预测到经济将要复苏，那么股票的价格会立即上扬，人们来不及出手，股票价格就已经上升并稳定了我会买入该只股票，因为它的实际价值比市场估计的价值要高福特新车型会非常受市场欢迎，因而会大卖，那么这一利好消息将会反映在股价中，股票价格会上涨相对比市场行情，该公司的年收益增长可能微不足道，或者说相对在下降这并不违背，因为交易很少的小公司的很多信息很难获得，其承受的风险也比较大，所以其获得正的α也很正常看不懂这个图，为什么会同时出现买入和卖出呢。这些买入和卖出是那些人在操作，从图中我们看到，在消息公布之前，买入增加，卖出为负，在信息公布之前，卖出突然大幅增加，买入大幅减少，在消息公