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我国养老金入市风险防范刍议 　　2015年8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》），明确我国养老保险基金中的个人账户基金将正式进行市场化投资运营，简称养老金入市。养老金入市是实现其保值增值的必然选择，也将助力我国资本市场。市场化运营利益与风险共存，而老百姓的“保命钱”不同于其它资本项目，一旦出现运营失败，后果不堪设想。因此，对养老金入市风险提早防范是必做的功课 一、养老金入市对社会经济发展的积极影响 养老金入市政策的及时出台，是我国养老保险制度发展过程中又一重大突破，对改善资本市场投资环境，推动经济社会更加健康有序发展，实现改革发展成果人民共享都将产生积极影响 （一）有利于实现养老金保值增值的目标 当前我国正处在社会主义初级阶段，经济社会发展水平不高，老龄化问题直接制约社会经济的持续健康发展。我国老龄化社会已是既成事实，政府必须采取相应措施应对老龄化社会带来的一系列问题。在市场波动影响和老龄化压力下，“保命钱”缺口和贬值风险不断加大，国家必须充分调动社会资源来积累资金，保障人民权利。过去，我国基本养老保险基金90%以上存在银行，年均收入不足2%，也就是说CPI超过2%的年份，养老金不但无法实现保值增值，反而长期处于贬值状态，更无法应对老龄化压力。我国养老金收益率极低、收支缺口过大且遵缴率逐年下降，财政补贴规模越来越大。该《办法》解除了养老金仅能存入银行和购买国债的紧箍咒，通过养老金入市能够充分打开投资渠道，多元化运营模式也在降低风险增加收益率的同时缓解了人口老龄化和通货膨胀给养老金贬值带来的压力 （二）有利于提振低迷股票市场 近些年，我国资本市场一直处于萎靡不振状态，企业融资现象过于严重，银行压力只增不减，资金供求失衡。中国股票市场还不够成熟，部分上市公司投资圈钱现象严重，养老金选在似是而非的“见底”期发布入市消息，将给低迷的股市带来利好预期。养老金入市可以给资本市场注入新鲜血液，一定程度缓解资金过于紧张的问题，稳定股票市场；大量资金注入是资本市场发展的前提条件，因此需要吸引大量社会闲散资金来防止资本市场资金供应中断。现阶段股票市场并不缺少潜在投资本金，长期受低迷股市影响，多数投资者处在观望状态，不敢贸然投资。当股市资金压力得到缓解时，投资者将对市场重拾信心。养老金入市能增强投资者欲望和信心，并给一些潜在投资者以较强示范作用，进而稳定股票市场环境，促进市场机制完善，提高养老金收益率。从某种意义上说，养老金入市不在于资金数量多少，而在于传递政府对未来市场有信心的信号 （三）有利于养老金与资本市场实现双赢 养老金入市开展长期的投资活动，给资本市场增加大量的积累资金，能够与其相互推动，实现双赢。养老金通过资本市场这一平台为优秀企业提供大量发展基金，提升企业自身实力和影响力，助力于企业的发展与壮大。就资本市场发展角度而言，养老金的保值增值固然重要，但安全性是其第一属性，养老金入市后，有关部门须加大对市场的监管力度，完善资本市场。资本市场的资产要求长期持有，成熟健康的资本市场，能够通过自我调节使股票市场回归理性，进而与国际金融市场接轨，应对资本市场波动带来的挑战，降低甚至挽回损失，为养老金入市提供安全的环境。早在2012年经国务院批准，全国社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营该省企业职工养老保险结存基金1000亿元。据年报数据统计，2013年其收益率为6.2%，跑赢同期2.6%的通货膨胀率。这一试点的成功投资给大家交了份满意答卷 二、养老金入市的风险分析 养老金入市带来更多收益的同时，也必然需要我们承担更大的风险，因此如何防范风险，能否找到增值性与安全性的平衡点是其成败的关键 （一）宏观经济波动风险 现阶段国内经济前进脚步放缓，通货膨胀压力不断增大，全球经济危机不断加剧，我国下一阶段宏观经济走势仍存在不可判断性，保持物价总体稳定将会成为首要任务。货币政策在实施过程中因其自身滞后性，相当长的一段时间以基准利率为代表的货币手段都将呈现波动调整状态，由于养老金运营承担相应的实施成本，因此构成养老金损失的风险。我国实行管理浮动汇率制，汇率一直相对稳定，养老金获准投资海外市场后，将要承担货币兑换间的额外风险，也就不能忽视汇率所带来的风险。目前，我国养老金投资项目多是有固定收益的产品，利息和市场利率的变化直接影响养老金入账。央行能够通过调整存贷款基准利率来调控企业融资成本和社会资金流向，当处于加息周期时，将会给股票价格带来一定打压，养老金相对超额收益就会大幅减少，影响其保值增值 （二）资本市场震动风险 资本市场的价格起起落落，养老金入市也不可能一路坦途，必然会面临各种风险。目前，我国的股票市场存在风险不可控和监管力度缺乏的问题，大量增加的资金