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我国城乡居民财产分配现状及区域差异研究 　　【摘 要】 本文运用CHFS2010家庭微观调查数据，详细描述了我国城乡居民家庭资产的分布现状及区域差异，又从家庭收入和财富这两种家庭经济因素对居民持有的财产进行具体比较。结果显示：无论全国还是区域层面，无风险资产在我国家庭金融资产占比较大，但是风险资产呈现多样化，其中股票的参与率表现的最为突出，居民间借贷活动参与度较高；随着收入和净财产的增加，家庭金融资产的城乡差距越大；区域层面，收入差距会在短期内进一步拉大区域间金融资产的持有数量，净财产的不断积累在长期则会缩小区域间金融资产差距 【关键词】 居民财产分配 金融资产 区域差异 一、引言 随着我国金融市场逐步发展，家庭参与金融活动的能力和意愿越来越高。我国城乡居民的财产也开始多样化，家庭金融活动开始进行多元化资产投资。因此，研究城乡居民的财产分配现状及金融资产区域差异更能鼓励家庭进行理性投资，完善家庭资产配置 国内外已有研究表明家庭经济因素会对家庭金融资产的配置产生重要影响（吴卫星、齐天翔，2007；王宇，2008；史代敏等，2005）[1]-[3]。经济因素中最关键的是家庭的年收入和财富，近年来我国家庭微观数据逐渐丰富，越来越多的学者开始关注家庭金融。财富对于家庭资产配置的影响已经得到了国内外学者的认可，通过不同国家微观数据的比较，发现财富对家庭风险资产及股票的投资基本呈现正向影响，存在“财富效应”（McCarthy，2004 [4]等）；但是吴卫星、吕学良（2013）[5]研究发现我国居民的财富投资在股票、 基金上的可能性和资产份额上均显现出 “钟型”， 和大多数国家发现的正向财富效应有差异。基于此，有必要对我国家庭财富对资产配置的影响进行进一步的研究 已有文献多是只研究了城市或者农村单方面的金融资产的选择问题，鲜有对东中西部区域层面进行财产分配差异影响的研究，因此有必要基于微观视角，从城乡及区域间进行比较，研究居民财产分布现状及区域间差异，从而提出较有针对性的建议 二、数据来源 、变量选取 本文研究使用的数据来自“中国家庭金融调查 CHFS”。该数据详细地反映了 2010 年我国居民家庭各项资产的信息，对研究我国家庭财产分布现状提供了重要依据。在剔除了缺失数据及收入、金融资产为负的样本家庭后，得到有效样本7086个，其中城市样本4466个，农村样本2620个 本文所涉及的家庭金融资产包括风险资产和无风险资产两类，其中风险资产包括股票、基金、衍生品、金融理财产品和非人民币资产，无风险资产包括现金、银行活期及定期存款、债券、黄金和借出款等。本文中居民家庭的财富用净财产表示，总财产是金融资产与非金融资产的和，非金融资产包括自有房屋（包括所有房产）、生产经营项目、车辆及其他非金融资产 三、研究结果及分析 （一）家庭资产配置的现状 从全国家庭来看，现金、银行存款仍旧是我国居民金融资产重要的组成部分，股票作为高风险资产参与家庭数较少，参与率仅有8%，但是股票在金融资产中的份额较大，在一定程度上反映出我国股票市场的发展使得股票逐渐成为家庭经常配置的对象。但是借出款的参与率却达到12.63%，说明现阶段民间借贷在我国开始表现出较为广泛的参与度。我国家庭金融资产配置中债券、基金及理财产品的比重较小，这些金融资产并未受到家庭的重视。资本市场在我国发展的不完善，居民进入门槛高，导致衍生品等在金融资产中基本为零。从区域层面看，西部地区家庭较之东、中部地区家庭更愿意持有现金和银行存款，东部地区股票在金融资产中的份额是中、西部地区2倍左右，同时在债券、理财产品及非人民币资产方面也均高于中、西部地区，说明东部地区居民家庭金融资产更加多样化。基于资产风险的角度研究，发现我国居民无风险资产的比重远远高于风险资产，参与风险资产的家庭仅为11.52%，说明我国居民在选择金融资产时仍偏保守 （二）家庭经济因素对家庭金融资产的影响 家庭经济因素主要根据家庭年收入和财富分组，研究不同年收入组和财富组城乡及区域金融资产的差异。表2研究显示，城镇居民的家庭年收入主要集中在1-3万和4-6万这两个阶段，而农村地区低于1万和1-3万这两个年收入水平占比较大，同时也可以看出城乡年收入差距较大，金融资产均值也显示出同样的差异；城镇收入从4-6万上升至7-10万时，金融资产会出现一个较大幅度的提升，而农村的这一现象不仅体现在4-6万上升至7-10万这一阶段，而且表现在从小于1万上升到1-3万这一阶段，说明年收入对农村家庭金融资产的持有具有重要影响。而年收入在10万以上的家庭，无论城镇还是农村，金融资产均值都显著高于其他收入组，这可能是因为有收入作为保障，家庭拥有更多的资金投入到金融资产进行投资，以期实现资产的保值增值