染料行业集中度上升,龙头企业定.PDFVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 染料行业集中度上升，龙头企业定 2013 年8 月13 日 看好/维持 东 价能力增强 染料 点评 兴 证 ——染料行业点评 券 梁博 基础化工行业分析师 执业证书编号：S1480512060006 股 010 Email：liangbo@dxzq.net.cn 份 有 事件： 限 公 7 月中旬国内分散染料出厂价上调1500-2000 元/吨，目前分散染料出厂价格达到26000 元/吨，较年初上涨 司 约9000-10000 元/吨。 证 券 观点： 研 1．染料市场集中度提高，龙头企业定价能力增强 究 报 2008 年以来染料价格经历了一波下行周期，行业盈利能力下降，部分规模较小的企业退出市场，同时其他 告 企业也放缓或暂停了产能扩张的步伐。国家统计局数据显示，2009 年底我国染料企业数量约500 家，到2011 年染料企业数量下降至360 家。2011 年至今又有大约20 家企业退出，目前国内染料企业约340 家。因此在 过去几年里我国染料的产能规模稳中有降。小企业退出后，浙江龙盛、闰土股份等龙头企业的市场份额逐渐 扩大。据测算，在分散染料市场，龙盛、闰土以及排名第三的杭州吉华占据了70%以上的份额，在活性染料 市场，上述3 家公司的市场份额也超过50%。行业集中度的提升使龙头企业的产品定价能力增强。今年以来， 下游印染企业开工情况良好，同时中间贸易商库存水平较低，推动染料价格持续上涨。 图1：我国染料企业数量下降 资料来源：国家统计局 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券事件点评 染料行业集中度上升，龙头企业定价能力增强 DONGXING SECURITIES 表 1：分散染料、活性染料市场格局 单位：万吨 全国总产能 浙江龙盛 闰土股份 杭州吉华 3 家占市场份额 分散染料 38 12 11 5 73% 活性染料 22 7 4.5 0.5 55% 资料来源：东兴证券研究所 图2 ：分散染料占国内染料市场约46%的份额 资料来源：中国染料工业协会 2．下游需求好转，分散染料价格单边上升 数据显示2010 年我国染料产销量达到约75.6 万吨，占全球染料市场约60%-70%的份额。2012 年我国出口染 料约33 万吨，出口量占总产量约40%，是全球最大的染料出口国。今年 1-6 月染料出口总量17.6 万吨，较 去年同期增长8.6%，外需有所回暖。同时国内纺织印染行业经过2 年调整也出现好转迹象。因此今年染料行 业的需求情况好于2012 年。 图3 ：分散染料出口价格持续上涨 图4 ：出口染料均价约4700 美元/吨，较年初涨幅超10% 资料来源：海关总署 资料来源：海关总署 需求好转、供应趋于集中，导致染料价格出现单边上涨。海关数据显示，1 月染料出口均价为43