企业上市关注十大问题简析.docx

专题小结：企业上市关注十大问题简析?(2009-05-15 12:44:29)转载▼标签：?首发上市?关注问题?十大?ipo?保荐制度?财经博注：所整理之问题都很小儿科，但是又是在跟客户初步接触时经常聊到的，提早做一点准备，了解一些数据整理一个思路，首先给客户一个好印象，体现投行从业人员的专业素养。呵呵。一、知识小贴士：何为IPO？IPO是Initial Public Offering的简称，即首次公开发行股票，也就是国内属称的上市。IPO是公司实现多渠道融资的一种手段；公司通过IPO可以一次性地获得股权性资金以支持企业的发展。IPO是公司发展到一定阶段的重要选择：PO是公司从私人公司走向公众公司的一个过程；IPO是公司、股东及高管价值实现的最佳方式，净资产不再是衡量公司及股东价值的标准，公司市值将成为衡量价值的标准。根据法律规定，IPO就是在公司现有股本的基础上，增量向广大投资者发行占发行后总股本不低于25%的股份（如果股本超过4亿股，可以不低于10%），发行的股份为可以在证券市场自由流通，公司股东以前持有的股份在锁定一段时间之后也可以全部流通，这样就完成公司的上市过程。IPO是大多数企业选择的上市方式，对于公司利益除了摊薄每股收益之外没有其他损害。二、一个经典的追问：上市的利与弊（一）有利方面：从公司、股东、管理层与员工等多个层面来理解1、从公司层面来看：1）帮助企业低成本募集大量资金，成倍放大企业融资能力，壮大公司资金实力。2）有助于企业建立顺畅的融资渠道，通过实施定向增发等再融资手段、重组收购等资本运作，使企业获得巨大的发展和扩张能力。3）有助于企业规范治理结构和提升管理水平，建立现代企业管理制度。4）有助于提升企业公众形象，扩大市场影响力，实施品牌战略，更容易获得经销商和客户的认可。5）有助于企业增强抗风险能力。2、从股东层面来看：1）公司现有股东所持股权在锁定一定期限后可以上市流通，为股东提供了具有充足流动性的股份交易场所，公司股东财富将大幅度增值。2）确立企业的市场价值，实现股东价值的最大化，成倍提升了股东持股的财富价值。3）提升个人声誉和自我实现的价值。3、从管理层和员工层面来看：1）有利于实施股权激励和员工持股等现代管理手段，有利于管理团队的稳定，发挥更大积极性。2）增强管理层和员工的安全感、归属感和荣誉感。（二）不利方面：尽管上市对公司、股东、管理层与员工有着上述种种益处，但我们必须指出，上市并非百利无弊。上市也会给企业带来如下弊端或成本：1）上市公司严格的信息披露制度将使公司的经营与财务等情况充分公开，一些非规范的经营手段难以采用，或许在一定程度上会影响公司经营业绩。2）重大事项需根据章程提交公司董事会、股东大会审议通过，影响公司决策效率。3）原有股东股权将被稀释，并增大了因被他人恶意收购而丧失公司控制权的可能性。4）整个上市过程会给企业增添额外的初始费用和维持成本，比如持续信息披露和投资者关系管理。5）上市公司管理层和控股股东将承担更多的责任，行为将受到严格监管。6）市场投资者将会要求公司经营层努力提高经营业绩，增加投资回报，公司经营层面临更大的经营压力。7）税收政策更加规范，税负可能会有所增加。8）证券市场的波动一定程度会影响企业的经营策略。三、企业并不缺钱是否有必要上市1、融资仅仅是资本市场为企业服务的一个功能，除融资效应外，还有品牌效应、人才效应、财富效应和规范约束效应、创新激励效应等。2、资本市场可以为企业进行定价，从而为企业的下一步收购兼并、股权激励、风险投资退出奠定基础。3、企业是否缺钱也是一个相对的概念，企业在一个较低的战略高度可能并不缺钱，但是在资金充裕的情况下，企业可以借助资本市场的功能更大提高自己的战略高度。4、当然，我们也并不否认，企业如果资金充裕会引起发审会对上市必要性的关注，但是只要企业能对未来业务发展和战略规划有一个合理判断和清晰认识，我们认为不会成为上市实质性障碍。四、IPO前可否通过私募（定向增发）引入战略投资者？1、IPO办法取消了首次公开发行上市前12个月内不得增资扩股的有关规定。2、规则规定,发行人在刊登招股说明书之前十二个月内进行增资扩股的，新增股份的持有人应当承诺自完成增资扩股工商变更登记手续之日起三十六个月内，不转让其持有的该部分新增股份。3、战略投资者的引入可以帮助企业募集部分急需资金，或者是完成新项目获得更好的收益以得到更高的估值（取得好的发行价格）。但是对于暂时并不缺少资金的企业来说，更重要的是合理确定募集资金投资项目。4、除募集资金之外，更重要的是引入知名投资机构可以利用其专业的资本运作和企业管理经验，帮助企业提升管理水平和公司治理水平，有利于发行成功和取得更好的发行价格。五、外资企业上市及境外战略投资者资金问题1、中小板上市公司成霖股份（002047