42家创业板公司增长能力分析.PDFVIP

告 报 题 专 2009 年 12 月 29 日 场 42 家创业板公司增长能力分析 市 股 —创业板系列专题研究报告之二十一 A 国 中 创业板研究小组 创业板公司的整体成长能力强于中小板平均水平。高成长性是决定 吕丽华 创业板公司投资价值的关键因素，通过对 42家创业板公司的财务 +86 755- 8202 指标统计分析，我们发现，无论从成长性、盈利能力，还是偿债 lvlh@ 能力、资产质量、现金流状况来看，其均较中小板鲜明，不过成 冉飞 +86 755- 8267 长速度在 2007 年显著高于 2008 年。而且，这些创业板公司大多 ranfei@ 数公司已经过了创业时期业绩的不稳定期，目前基本处于成长期 顾静 后期或成熟期，业绩比较稳定。 +86 755- 8206 IPO 发行现三高：高市盈率、高发行价、高募集资金。该 42 家公 gujing@ 司分五批发行，统计显示，三高现象延续性强，且基本是一批高 过一批。但随着创业板扩容步伐的加快、年报业绩的披露、监管 层对炒新的严加监管等，我们认为，估值严重脱离其内在价值的 现象将减缓，三高亦将逐步回落。 目前创业板估值仍缺乏较好的参照体系。我们认为，在市场流动性 充裕支持下，具有高成长性预期、且相对稀缺的个股容易受到资 金追捧，因此短期内估值水平进一步向上的可能性依旧存在。但 同时，在股价已透支未来 2～3年成长性的背景下，尤其是随着市 场的逐步扩容，创业板的估值标准将更加清晰和理性，因此未来 整体价值回归和分化也将不可避免。 投资建议。我们依然认为，具有以下特征之一的创业板公司值得长 期跟踪，包括：主营业务属于国家产业政策重点支持领域，符合 产业升级趋势，技术壁垒高；竞争优势突出，具有可持续自主研 发创新能力、较强的话语权和定价权；商业模式独特，可复制性 弱。具体到公司，我们建议重点关注：乐普医疗、红日药业、特 分析师申明： 锐德、阳普医疗、上海凯宝、回天胶业、鼎汉技术。不过，基于 创业板专题研究小组，在此申明， 已上市的 36家创业板公司的市场表现，我们认为，目前创业板估 本报告所表述的所有观点准确反