募投项目大大提高公司盈利能力.PDF

I 报告仅供内部交流，不得复制、转载或摘录！请务必阅读正文之后的免责条款。 公司深度报告 华微电子 (600360) 募投项目大大提高公司盈利能力 强烈推荐 (首次) 2007 年12 月26 日 现价 23.00 元 公司是国内半导体分立器件行业龙头，在进口替代的大背景下，公 段迎晟 电子元器件制造业研究 司通过代工提高了技术和管理水平，募投项目将对产品结构优化， 86-755 使公司向高端分立器件进军，大大提高公司的盈利能力，年复合增 duanys@ 长超过35 ％。 联系人/研究助理: 公司是国内半导体分立器件行业龙头，通过代工仙童和飞利浦 主要数据 提高了技术和管理水平，受益于国内分立器件需求增长的良好 行业 电子元器件制造业 环境，公司的产品可以实现进口替代； 公司代码 600360 募投项目将对产品结构优化，使公司向高端分立器件进军，大 公司网址 大提高公司的盈利能力； 总股本(万股) 23600.00 公司产业布局合理，公司利用吉林总厂成熟的制造能力和成本 流通股(万股) 15121.57 优势将其定位为制造基地，而根据公司主要客户分布，在无锡 流通市值(百万) 3326.74 和广州设立封测厂； 每股净资产(元) 4.12 公司在行业内技术优势明显，芯片的研发和工艺改进能力使公 净资产收益率(%) 11.52 司能持续发展； 总资产负债率(%) 53.97 相关研究报告 华微电子(600360)公司 2007 年非公开发 6寸线的生产技术遇到问题，延迟募投项目产能的释放 行股票方案通过，核准公司非公开发行新股 原材料涨价、劳动力工资上涨等 不超过3500 万股 代工和合资项目存在不确定性 行情走势图 198% 12 月31 日 2004A 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 165% 132% 主营收入(百万) 432.38 612.90 892.21 1112.3 1441.7 2098.7 99% 66% 净利润(百万) 43.65 89.47 120.29 155.6 205.1 309.1 33% 0% -33% 净利润增长率(%) 14.40 104.98 34.45 29.31 31.83 50.71 12-19 04-11 08-01 11-19 每股盈利(元) 0.37 0.38 0.51 0.66 0.79 1.19