唯有理性才能乐观.PDFVIP

业 产 及 业 行 信息服务/计算机应用 2012 年12 月10 日 究 研 业 行 唯有理性才能乐观 ——计算机应用行业2013 年策略 / 评 点 业 行 告 报 究 研 券 证 看好  我们在 2012 年 5 月的行业报告中预测 2012 年计算机应用行业的收入增长 13%，净利润增长20%，2012 年末这个行业的当年市盈率比2011 年下降10% 相关研究 左右。并由此推断2012 年计算机应用行业的投资回报约为8%。随后我们三 次下调计算机应用行业的净利润预测，最新的预测是这个行业 2012 年收入 《历史指引未来》2012-8-3 增长13%，员工薪酬增长24%，净利润下降8%，市盈率下降约12%，因此2012 《重新认识增长、效益与确定性—2012 年这个行业的投资收益约为-19%。 下半年计算机行业投资策略》（ppt） 2012-7-24  计算机应用行业净利润低于预期的主要原因是员工薪酬涨幅较快。今年的薪 《对2012 年的投资收益不必悲观-计 酬增幅不仅取决于当年的人均薪酬增长和人员增加，还取决于上年的人员增 算机应用行业2011 年回顾》2012-5-21 幅。我们在5 月份做这个行业的净利润增速预测时低估今年薪酬增幅。 《成长投资与周期投资-计算机应用行 业的投资选择》2012-5-9  预计2013 年计算机应用行业的收入增速为12%，员工薪酬增长18.6%，净利 润增长 17%。预计这个行业2013 年末的当年市盈率与2012 年持平，由此推 断计算机应用行业2013 年的投资收益约为17%。  投资者普遍担心企业效益不佳时会压缩 IT支出。对于信息技术是核心竞争力 的企业而言（例如电信、银行、证券等行业），即使盈利能力下降，对信息 技术的投入力度不会减弱。经济减速对大型企业收入、盈利和投资的冲击要 小于中小企业，服务于大型企业信息化的软件公司仍有旺盛的生命力。循此 思路，在 2013 年投资者可以关注服务于信息化银行、金融创新以及央企信 息化的软件企业的投资机会。 证券分析师  有些投资者担心 IT投入随经