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金银ETF的运作模式看金赐贵金属平台分析 (一)黄金白银ETF的管理模式 　　目前主流的黄金白银ETF都采用信托的模式组建，基金的组织结构包括三方：发起人、受托人和保管人，三方的责权遵照信托契约执行。一般而言，由发起人设立信托，并按照信托方式向投资者发售受益凭证，该受益凭证即代表该信托的财产权利(扣除相关基金税费后)。受托人则负责日常的基金运作管理，保管人保管黄金白银金锭或金条，合法授权的参与机构进行相关黄金白银实物的申购与赎回。（更多相关内容请直接关注香港金赐贵金属官网） 　　此外，为方便基金运作，黄金白银ETF通常会指定市场代理商为其服务。其主要职责包括：为基金持续制定市场开发计划、进行基金战略研究等。例如，道富黄金白银信托的市场代理由美国道富环球市场公司担任。 　　(二)黄金白银ETF的申购和赎回 　　通常黄金白银ETF在一级市场的最小申购和赎回单位为10万份基金份额，一般只有符合一定条件的机构才有能力对黄金白银ETF进行申购和赎回，称之为授权参与机构或者注册参与券商。具有一级市场参与资格的注册参与券商主要以符合交割标准的黄金白银办理黄金白银ETF申购和赎回业务。（更多相关内容请直接关注金赐贵金属平台） 　　(三)黄金白银ETF的二级市场交易机制和套利机制 　　机构投资者和个人投资者可以通过经纪公司参与二级市场交易。一方面，当黄金白银ETF的价格高于其资产净值时，机构投资者将会在一级市场申购黄金白银ETF份额，然后在二级市场以高于资产净值的价格卖出以赚取价差；另一方面，当黄金白银ETF的价格低于其资产净值时，机构投资者则会在二级市场以低于资产净值的价格大量买进黄金白银ETF，然后在一级市场赎回黄金白银资产获利。市场套利行为最终会促使黄金白银ETF一级市场和二级市场价格趋于一致。（更多相关内容请直接关注金赐贵金属官网） 　　(四)黄金白银交割标准 　　为确保投资者的利益不受损失，黄金白银ETF申购和赎回的黄金白银必须遵守一定的交割标准，目前全球主要的黄金白银ETF交割的金条质量必须严格符合由伦敦金银市场协会(LBMA)所颁发的《金银条合格交割条例》(The Good Delivery Rules for Gold and Silver Bars)。金条以金衡制盎司(Troy ounce)为基本单位，伦敦金银市场协会(LBMA)可交割金条标准要求每根金条质量在350至430金衡制盎司之间，一般为400盎司，品质要求最低成色为99.5%，金条上印有LBMA认可的熔炼商标志。严格的黄金白银交割标准保障了黄金白银ETF申购和赎回机制的有效性。（更多相关内容请直接关注金赐贵金属有限公司） /