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中勤率
2012-05-10 证券研究报告
原材料/钢铁 公司研究 /调研报告
新钢股份(600782 ) 二季度盈利仍困难,已高度重视转债问题
增持/维持评级
股价:RMB4.93
分析师 2012 年 5 月 9 日我们就二季度以来的企业运营情况及市场关注度较高
赵湘鄂
SAC 执业证书编号:S1000511030004 的转债问题,与上市公司领导做了沟通交流,要点如下:
(021)6849 8628 公司核心竞争力在板材,但其下游市场的持续低迷,导致二季度盈利
zhaoxiange@
仍面临较大压力。2011 年公司计划钢材产量 940 万吨左右,增量部分
陈雳 仍以中厚板为代表的板材为主,其中卷板 30 万吨、其它 40 万吨,受
SAC 执业证书编号:s1000511110005 到板材下游特别是船板订单持续低迷、江西市场螺纹钢价格竞争激烈影
(021)5010 6003 响,再加上 4 月份钢价持续低位,更加大了钢厂经营难度。据悉二季度
chenliyjs@ 以来的公司吨钢毛利仅在百元附近,长材盈亏边缘,公司原定目标为二
联系人 季度力争能够盈利,但从现今行业趋势及市场情况来看,目标完成难度
薛蓓蓓 在加大。
(021)6849 8509
xuebeibei@ 在严峻的行业形势面前,公司将结合市场走势适时安排停产检修,并
加大订单较好产品的生产力度。公司目前满负荷生产,硅钢和冷轧相对
较少,硅钢可以开始做高牌号,值得注意的是,虽然整体需求较差,但
相关研究
从近期公司管线钢订单暴增,公司开始注重向此部分产品倾斜进行产销
结构调整。
公司研究-新钢股份(600782 )120410:资金压力仍
重,降本增效渡难关
目前公司领导已开始高度重视可转债问题。公司发行的 27.6 亿元的可
转债明年 8 月承兑,后期将面临较大的偿债压力,公司转股意愿较强,
但相对 6.5 元的转股价仍有较大的难度,虽然目前尚无具体方案,领导
层已越来越高度重视;此外,公司对暂停的铁矿石增发项目重启意愿较
强,但考虑到市场时机尚不成熟,仍在继续观望等待。
基础数据
总股本(百万股) 1,393 维持“增持”评级。综合来看,钢铁行业二季度仍处于微利中,钢厂的经
流通 A 股(百万股) 1,393 营环境并没有根本性改善,我们对上半年的整体盈利水平继续持谨慎态
流通 B 股(百万股) 0 度,模型预计公司 2012~2014 年 EPS 分别为 0.15、0.18、0.20 元/股,
可转债(百万元)
未来将结合 5、6 月份实际情况进一步调整,考虑到公司的 PB 仅 0.8
流通 A
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