金融计量-2013-1-H.ppt

Sun Li-juan Sun Li-juan 简单收益率 对数收益率 ? 式中， Rt 表示 t 时刻的简单收益率 rt 表示 t 时刻的对数收益率 pt 表示 t 时刻的价格 ln 表示自然对数 ? ? 资产组合的简单收益率是单个资产简单收益率的加权平均数： ? 但对数收益率不具有上述性质  1.5 构建计量经济模型的步骤   1a. 经济或金融理论 (预先已知的) 1b. 建立待估计的理论模型 2. 收集数据 3. 估计模型 4. 模型在统计上是充分的吗？ 不是 是 重建模型 解释模型 用于分析 对变量间统计依赖关系的考察主要是通过相关分析(correlation analysis)或回归分析(regression analysis)来完成的： 回归分析 (regression analysis)：是研究一个变量 y 关于另一 些变量，x1 , x2, …, xk 的具体依赖关系的计算方法和理论。 目的在于：通过x1 , x2, …, xk 的已知值或设定值，去估计或预 测 y 的（总体）均值。 这里：y 被称为被解释变量 (Explained Variable)或 因变量 (Dependent Variable)； x1 , x2, …, xk 被称为解释变量 (Explanatory Variable) 或 自变量 (Independent Variable)。 以书上的例子为例： 画出散点图：近似的正的线性关系； 猜测能 一条直线大致描述这种关系？y = ? + ? x ⑴ 由于不确定因素的影响，对同一收入水平 X，不同家庭 的消费支出不完全相同； ⑵ 但由于调查的完备性，给定收入水平 X 的消费支出时，Y 的分布是确定的，即以 X 的给定值为条件的 Y 的条件分 布 (Conditional distribution) 是已知的，如： P(Y=561|X=800）=1/4 描出散点图发现：随着收入的增加，消费“平均地说”也在增加，且 Y 的条件均值均落在一正条斜率的直线上。这条直线称为总体回归曲线。 概念： 总体回归曲线 和总体回归函数 总体回归函数 (PRF) 说明被解释变量 Y 的平均值 (总体条件期望) 随着解释变量 X 变化的规律。 随机扰动项 总体回归函数说明在给定的收入水平 Xi 下，该社区家庭平均的消费支出水平。但对某一个别的家庭，其消费支出可能与该平均水平有偏差。 因此，个别家庭的消费支出为： (*)式中引入了随机项，成为计量经济学模型，因此也称为总体回归模型。 (*)式是总体回归函数(PRF)的随机设定形式，表明被解释变量除了受解释变量的系统性影响外，还受其他因素的随机性影响。 包含随机误差项的理由： 1）在解释变量中被忽略的因素的影响； 2）变量观测值的观测误差的影响； 3）模型关系的设定误差的影响； 4）其它随机因素的影响。 样本回归函数 (SRF) 该样本的散点图（scatter diagram)： 样本散点图近似于一条直线，画一条直线以尽好地拟合该散点图，由于样本取自总体，可以该线近似地代表总体回归线。该线称为样本回归线 (sample regression lines)。 这里将样本回归线看成总体回归线的近似替代 回归分析的主要目的： 根据样本回归函数SRF，估计总体回归函数PRF。 Simple Regression: An Example Suppose that we have the following data on the excess returns on a fund manager’s portfolio (“fund XXX”) together with the excess returns on