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基本的财务管理知识 财务管理中心2008.11.12 财务管理和价值创造 决策会创造价值吗 为创造价值而经营的重要性 基本财务原理 经营计划中价值创造的来源 资本结构决策 权益市场 外部筹资与内部筹资 营运资本 利润不稳定性增长的风险来源 公司在创造价值吗 财务管理和价值创造 财务管理中最有用的指导原则之一： 管理者应以增加公司的市场价值为目标来经营公司的资源。 以增加公司价值为目的的经营是完整的财务管理体系的基础，这一体系不仅可以帮助你评估实际的公司经营状况，做出合理的经营决策，还可以帮助你设计将公司管理者的利益与公司所有者的利益联系在一起的、有效的经营及补偿计划。 决策会创造价值吗？ 假设你已经发现市场需要一种新产品，你甚至满怀信心地认为它可以带来大量的利润，这时你应该继续前进吗？ ★在调查这个项目的长期财务可行性之前不要做出决定。 ◎你的公司如何为这个项目筹资？ ◎钱从哪里来？ ◎这个项目是否能赚取足够的利润来抵偿对它所作的投资？ 先回答这些问题，然后再做出最后决定。根据现有的信息和正确的分析，如果你有信心作出肯定的回答，就干下去；如果答案是不能，就应该放弃这项计划。 中国邮政“瘦身”专注核心业务 为创造价值而经营的重要性！ 优秀的公司不仅仅有心满意足的股东，也有忠实的顾客、积极的雇员和可靠的供应商。问题的关键在于，不是要为了股东的利益而去忽视顾客，压榨供应商，不顾雇员的利益。 要达到为股东创造价值这样一个最终目标，处理好公司与雇员、顾客和供应商的关系是一个重要因素。 一项调查要求一万多名经理、董事和金融分析家根据下列八项标准排列出在他们的行业内位居前1 0位的美国大公司。 8项标准是： (1)管理水平； (2) 产品和服务质量； (3) 吸引、开发和保留人才的能力； (4) 作为一项长期投资的公司价值； (5) 全部资产的使用； (6) 财务的稳定； (7) 创新能力； (8) 社会责任和环境责任 得分最高的十家公司为他们的股东获取的综合年利润平均为2 2%。十家得分最低的公司，它们的股东得到的年综合利润平均为－ 3%。 杰克·韦尔奇(Jack We l c h ) Saturn的故事 土星(Saturn)是通用汽车公司最年轻的品牌，不存在背历史包袱，不存在有损害传统的顾忌，以市场需求为准绳，创新立异轻装上阵，这就是土星车的特点。其标志为土星轨迹线，给人一种高科技、新观念、超时空的感觉，寓意土星汽车技术先进，设计超前且最具时代魅力。 　 美国通用汽车公司为抗衡日本中小型轿车对美国国内市场的冲击，于1982年投资近20亿美元，在田纳西州春山市建立了一个新的分部：土星分部，应用通用公司最先进的技术，设计、生产较小型的美式经济型轿车。1990年七月正式投产，生产土星牌轿车。主要产品分为豪华轿车SL、旅行轿车SW和跑车SC。 基本财务原理 一项经营计划——例如一项新的投资，收购另一家公司，或者重新制定一项计划—只有在其预期产生的未来净现金收益的现值超出实施这项计划的初始现金支出时，才会增加公司的价值。 1、只与现金有关 假设计划要求公司为了获得明年预期的11 . 4万美元的股利，现在投资9 . 5万美元。折现率14%。 计划的净现值 = -95 000美元＋114 000 美元的现值 = -95 000 美元＋100 000美元 = 5 000 美元 3、资本成本 举例来说，假设一个项目投入了5 0%的权益资本和5 0%的借入资本。再假定这项计划的预期权益资本的成本为1 6%，借入资本的税后成本为6%。那么，这个项目的加权平均资本成本等于？ 项目的资本成本＝ ( 6%×5 0%)＋( 1 6%×5 0%) ＝3%+ 8% ＝1