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我国机构投资者及存在的问题 保险一班 刘敏凯 我国机构投资者的发展 我国机构投资者存在的问题 分析机构投资者证券市场中的行为 主要内容 机构投资者的含义 1、证券公司 2、社保基金 3、投资基金 4、保险基金 5、三类企业资金（上市公司，国有企业，国有控股企业） 6、私募基金 7、财务公司 8、商业银行等接受存款的金融机构 9、合格的境外机构投资者 机构投资者 机构投资者 保险公司 保险资金投资股票和基金的比例合计不超过上年末总资产的20%。截至2011年3月末，保险资金运用余额5.02万亿元，投资债券2.34万亿元，投资股票4096.8亿元，投资基金2826.5亿元 证券投资基金 截至2011年4月底，我国64家基金管理公司旗下管理着763只基金，总份额24824.47亿份，总资产净值25180.74亿元 QFII 截至2010年底，共批准QFII机构109家，累计获批外或投资额度197.7亿美元 QDII QDII制度于2007年7月启动。截至目前，共有98家公司获得QDII资格，累计获批额度达到683.88亿美元 证券公司 截至2010年末，我国共有106家证券公司，持有A股市值379亿 社保基金 社保基金会管理的基金资产总额8566.90亿元，其中：社保基金会直接投资资产4977.56亿元，占比58.10％；委托投资资产3589.34亿元，占比41.90％。2010年，基金权益投资收益额321.22亿元，其中，已实现收益额426.41亿元（已实现收益率6.56％），交易类资产公允价值变动额-105.19亿元。投资收益率4.23％。基金自成立以来的累计投资收益额2772.60亿元，年均投资收益率9.17％ 企业年金 近三年，我国企业年金市场增长速度加快。2008年底，全国进入实际投资运作的年金974亿元；2009年1591亿元；2010年2020亿元 信托公司 我国共有64家信托公司，2010年持有A股市值456亿元 三类保险机构获准投资设立基金公司 2010年我国机构持股情况 机构类型 持有证券数量 持股市值（亿元） 占比 全部 2005 123642.8 47% 一般法人 1745 96644.1778 16% 基金 1653 17688.83 14.31% 保险公司 496 5455.22 4.41% 信托公司 222 456.4254 0.37% 非金融类上市公司 151 1281.96 1.04% QFII 222 651.7882 0.53% 社保基金 277 427.3246 0.35% 券商 304 379.3376 0.31% 券商集合理财 683 372.6882 0.30% 银行 24 163.7911 0.13% 财务公司 37 99.9718 0.08% 企业年金 40 20.46591 0.02% 基金管理公司 3 1.031178 0.00% 机构投资者结构不合理 机构投资参与上市公司治理的程度有待提高 相比发达市场，我国机构投资者投资技能还处于较低水平 我国机构投资者存在的问题 市场的容量小，缺少质量优良的上市公司 投资者与从业人员的素质不高 我国机构投资者存在的问题 市场缺乏避险的金融工具和做空机制 机构投资者结构不合理 我国的投资群体中，个人投资者占绝对多数，且高度分散，与现时国际上机构投资群体占主要地位的趋势相反。 2005-2009年机构投资者与个人投资者构成比例 年度 封闭式基金 开放式基金 ETF基金 QDII基金 总计 机构 个人 机构 个人 机构 个人 机构 个人 机构 个人 2005 51.73 48.27 43.92 56.00 71.76 38.24 45.77 54.23 2006 60.55 39.45 19.35 60.65 69.95 30.05 29.08 71.94 2007 60.88 39.14 9.00 91.00 45.68 54.32 1.64 98.36 12.93 87.07 2008 42.57 57.43 19.19 80.81 40.17 59.83 1.41 98.59 19.83 80.17 2009 55.03 44.97 18.79 81.21 58.07 41.93 1.38 98.62 20.95 79.08 机构投资参与上市公司治理治理的程度有待提高 以股票市场为例，我国机构合投资获得收益，其收益主要来源于股票溢价，很少参与公司治理，不利于绩优公司的长期发展。 相比发达市场，我国机构投资者投资技能还处于较低水平 我国证券市场相比美国证券市场130多年的发展历程，无论是市场的成熟度、经验与教训的积累，还是投资者所受教育与自我保护的程度均相差甚远。投资知识与理论不