巧用期权为现货套保系列之一.docx

巧用期权为大宗现货套保系列之一随着期权上市工作逐步推进，场外期权交易日渐活跃，成交量加速增长。同时，多家做市机构的介入，提高了场外期权仿真交易的有效性。借此，贸易和生产企业急需转换思路，需要将期权作为现货套保的有力生产经营工具，本文在简要介绍期权套期保值的基础上，以案例为主线，深入浅出的介绍期权套期保值在企业中的实际应用。1.什么是期权套期保值？商品期权作为期货的衍生品，和现货之间的价格存在着极高的相关关系，也与其标的期货的价格紧密相连，这使得期权既可以为投资者手中的现货部位对冲，也可以为其期货部位进行对冲。期权的保值同样分为买期保值和卖期保。2.如何利用期权进行套保？与利用期货类似，投资者可以对已有头寸或未来要拥有的头寸利用期权进行对冲。买期保值和卖期保值是两种最基础的方式，也可以在两种方式之上继续构造符合投资者风险管理需求的组合进行对冲。3.期权套保和期货套保的区别和联系？期货之所以能起到保值的作用在于期货价格与现货价格之间的变动趋势大致相同，而且随着到期日的临近，两者趋于一致。因此只要在期货与现货上建立价值相等，方向相反的头寸，等到期日来临时不管现货价格怎样变动，两种头寸都可以将盈亏相抵或者大致相抵，使投资能够很好地规避风险或获取边际利润．而期权与期现货的线性损益曲线不一样，期权作为一个非线性金融衍生工具，它最大的特点就在于它的收益与风险不对等。所以在与期现货构造保值策略时和单纯的用期货套保有很大区别，而且使用看涨期权或者看跌期权去构造保值策略也有很大的区别。用期货保值最多可以获取一些边际利润，但是买入看跌期权后，损失是有限的，但当价格上涨时仍可以保证获取超额利润。区别期权期货买卖双方的权利和义务不同期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等，。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。履约保证不同在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。保证金的计算方式不同期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。清算交割方式不同当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。而在期货合约的到期日，标的物自动交割合约价值不同期权合约本身有价值，即权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格盈亏特点不同期权合约的买方收益随市场价格的变化而波动，但其最大亏损只为购买期权的权利金。卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则是不固定的。在期货交易中，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。问题1：贸易或制造商手中有现货库存，该如何利用期权套保？【案例分析1】贸易商拥有2万吨铁矿库存或者预购合同，预计在两个月后卖出给下游钢厂企业，在这段时间内看好铁矿的价格上涨。但由于近期上涨过多或其他未可预料的因素，有可能下跌。贸易企业既不想放弃未来上涨可能带来的收益，同时又担心大幅下挫，此时可以选择买入2万吨执行价格为平值或虚值的看跌期权。买入看跌期权后的期权损益图如下：情况1：如果铁矿价格上涨，则铁矿现货盈利，而期权亏损，但最大的损失部分为买入期权所支付的权利金。贸易商可以卖出看跌期权平仓了结，或者放弃权利。因此当铁矿现货价格涨得越高，则该贸易商的总体盈利越大。情况2：如果铁矿价格下跌，则铁矿现货亏损，而期权盈利，贸易商平仓了结或者行权后，期权部位的盈利可以弥补期货部位的亏损。情况3：如果铁矿石价格既不上涨也不下跌，此时唯一亏损的就是期权的时间价值损耗，随着最后到期日的临近，贸易商平仓了结或者行权后，期权部位的最大亏损就是当初买入时话费的权利金。可见，投资者持有现货或标的，通过买入看跌期权，价格下跌时，则可以有效锁定现货多头部位的价格波动，对冲价格下跌的风险。而在价格上涨时，通过损失掉少量权利金的代价，可以保持享受更高卖出价格带来的好处，使盈利随着价格的上涨而提升。这样的期权对冲策略称为保护性保值策略，通过买进看跌期权,保护现货多头部位，规避价格下跌的风险，同时保持价格上涨所带来的盈利。该策略需要向卖方支付权利金，但无需交纳保证金。该策略使用的难度指数为一星级，为最为简单的操作策略。买入后等待最后到期日的临近，以少量期权的损耗为代价，换取最终大幅盈利或者对冲下跌风险的结果。铁矿，螺纹，焦炭，焦煤场外期权买入报价咨询：QQ微信：le tel：0532案例分析2】贸易商拥有2万吨焦炭库存或者预购合同，预计在两个月后卖出给下游钢厂企业，在这段时间内看好焦炭的价格上涨。但由于近期上涨过多或其他未可预