独立董事对公司经营绩效影响的研究综述.docx

实证研究会计课程报告题目独立董事与公司绩效和盈余管理的研究综述姓名蔡楚悦 学号 130720096学院经济与管理学院专业会计学年级2013级 指导教师林丽花2014年01月05日独立董事与公司绩效和盈余管理的研究综述摘要：本文从公司绩效和盈余管理两个方面，来进行独立董事分别对其影响研究的文献回顾。结果发现我国独立董事的建立有助于提高公司价值和公司的会计透明度，在一定程度上能减少盈余管理活动的发生，具有较为积极的意义。针对同一方面问题，国内外学者的不同结论，在未来的研究中应予以关注。关键词：独立董事 公司绩效 盈余管理一、引言我国在2001年8月引入了独立董事制度。上市公司设立独立董事的宗旨就是在公司内部监督机制缺失的情况下，发挥独立董事制衡大股东、监督管理层的作用，从而规范上市公司的管理行为，监控违法违规行为，提高财务信息的质量，保护外部股东及其他利益相关者的利益。近年来，独立董事制度一直是研究的热点。接下来，让我们一起回顾国内外学者关于独立董事对公司经营绩效影响的研究情况。二、独立董事与公司绩效的关系1.独立董事比例与公司绩效的关系独立董事制度的出现，是投资者希望其能够提高公司治理水平，保护小股东的权益。同时，也希望独立董事能够从更为专业的角度为公司出谋划策，提高企业的经营绩效。最初的探究独立董事作用发挥情况的入手点就是考察独立董事存在与否及其比例对公司绩效的影响。（1）国外研究情况BeaSley(1996)的研究则采用了回归分析的研究方法，研究中发现了“上市公司中的董事会中的独立董事比例较大的公司所发生的财务报告欺诈可能性显著的小于独立董事比例相对较小的公司”。通过对所选取的样本进行描述性统计分析与实证研究，充分的证明了其所作出的结论。James 和 Shivdasani(1997)等人证明了“独立董事会对公司股票的市值产生影响。尤其是对于企业面临兼并与收购的时候，独立董事常常能够起到捍卫股东的权益的作用”。这可能主要是由于独立董事作为公司对外部形象的代表，能够较好的诱导中小股东，由于信息的不对称，使中小股东更倾向于相信独立董事的意见。Denis 和 Sarin（1999）认为“公司中独立董事比例从长期来看是不变的。公司中的董事会中独立董事比例较高的公司在经营一段时间后，独立董事的比例往往会逐步的下降，相对的独立董事比例相对较低的公司在经营一段时间后，独立董事的比例往往会逐渐的提高”。（2）国内研究情况于东智（2003）探究了独立董事与公司绩效之间的关系，选取董事会中独立董事的比例作为自变量、托宾Q值来代表公司绩效，利用2000以前在深、沪证交所上市公司的1997-2000年度的财报数据，经过实证分析认为两者不具有相关性。经分析，可能使独立董事制度作用受到限制的原因有：①独立董事的比例较低，意见往往得不到重视；②独立董事来自于不同的行业，不了解公司的具体业务，并且可能在多个公司任职，有限的精力导致他们给予的关注度不够；③国有控股企业的独立董事往往由国有资产管理部门任命，其自身的独立性尚需斟酌；④国内的董事市场发育不全，独立董事本身缺少完善的信誉管理系统；⑤独立董事的薪酬问题也可能影响其自身的独立性；⑥独立董事制度与监事会制度的冲突限制了其功能的发挥。王跃堂、赵子夜和魏晓雁（2006）基于代理理论和乘员理论的争论, 就独立董事比例的绩效后果设定了促进和替代的备择假设, 并以 A 股上市公司为样本进行了实证检验。研究结果表明, 自2 002年全面实行独立董事制度以后, 董事会的独立性对公司绩效有显著的促进作用, 独立董事比例和公司绩效在单一方程和联立方程中都存在显著的正相关关系, 而且这种相关性会受到股权制衡程度的影响。叶康涛、祝继高、陆正飞和张然（2011）认为当公司业绩不佳时，独立董事更有可能对管理层行为提出公开质疑；并且，声誉越高具有财务背景任职时间早于董事长任职时间的独立董事更有可能对管理层决策提出质疑进一步研究发现，存在异议独立董事的公司市场价值也更高。这表明当公司面临危机时，独立董事能够发挥监督作用，并且独立董事的监督行为能够缓解代理问题，提高公司价值。与他们研究相类似的课题是刘桂香、王百强和王伯平（2014）基于董事会投票的证据，研究发现独立董事在绝大多数情况下并不会对董事会议案提出公开质疑，然而当公司业绩较差时，独立董事更有可能质疑公司管理层的行为。进一步研究发现，存在异议独立董事的公司股票收益率在之后两年内会有更加明显的提升，并且存在异议独立董事的公司正向盈余管理的水平明显低于无异议独立董事的公司。从以上学者的研究成果中我们可以发现，独立董事制度的设立的确能够对上市公司的经营绩效起到了一定的治理效果，当公司经营状况不佳时，独立董事自身的监督作用能够得到充分的发挥和体现，并