私募股权基金与中小企业公司治理.docx

私募股权基金与中小企业公司治理一、引言中小企业仍处于发展的成长阶段，政府政策制度的缺失，金融机构及社会对中小企业的忽视，特别是中小企业由于自身的局限性而难以满足银行信贷的评估要求，各种因素导致中小企业在银行借贷方面面临着程序复杂、审批时间长、通过率低、成本高等一系列问题，中小企业的银行借贷融资之路尤为困难。中小企业规模在不断地扩大，产业也正在升级，中小企业的发展越来越需要更多的资金支持，但是，资金短缺、融资困境贻误了中小企业发展良机。融资难题若是没有得到根本解决，中小企业持续稳定的发展将受到巨大挑战。虽然资本市场已经开通了中小企业板块，拓宽了中小企业的融资渠道，为中小企业提供了一条直接融资的渠道，但中小企业板块上市的门檻过高，对于数量庞大以及高资金需求的中小企业来说，也只是杯水车薪，未能起到实质性的帮助作用。二、私募股权的概念及其相关理念私募股权投资经过四十多年的发展，现已日趋成熟和完善，且有望在未来几年成为仅次于银行贷款和 IPO 之后的重要融资手段。私募股权的到来，不仅解决了一些中小企业融资难的问题，而且还为中小企业提供先进的公司治理理念。私募股权的概念私募相比公募而言，是按资金募集的对象和方式对融资种类划分的一种形式。私募股权融资是与公开发行相对应的面向特定的投资者通过招股说明书的形式在非公开市场上引入有战略价值的股权投资者的募集资金的方式凡是企业发生的不涉及公开募集的融资行为都属于私募融资，这种融资行为是建立在合同基础上的。比较典型的企业私募融资形式有向战略合作伙伴定向增资、向机构投资者私募发行、实行员工持股计划、向外部个人投资者私募发行等等形式。我国私募股权投资的特点1.类型单一。私募股权投资包括风险投资、pre-IPO投资和夹层投资等，涉及到公司成长的各个方面。但在我国，私募股权投资主要是针对即将要上市的、具有增长潜力的高科技公司的风险投资和pre-IPO投资。该模式的优点是鼓励创新，通过大量的资金注入，为公司的技术创新提供足够的资金支持。但该模式也存在一定的缺点，被投资公司一旦发生暂时的经营困难，则无法从资本市场获得足够的资金来改善经营，因此会在一定程度上造成资本配置效率低下。退出方式单一。私募股权投资的退出方式包括IPO、出售和管理层回购等。但在我国，IPO是私募股权投资主要的退出方式。由于退出方式单一，私募股权投资只能重点关注那些有上市潜力的公司，并且尽自己最大的努力提高被投资公司IPO的价格。这在一定程度上造成我国新股发行价格虚高，不利于我国资本市场的健康有序发展。投资期限短。国外的私募股权期限一般为5—7年，而我国私募股权期限一般为3年，甚至还有的期限在1年内，原因在于我国私募股权主要靠IPO退出，退出方式单一，因此，他们往往只投资于那些有上市意图的公司，一旦被投资公司上市，他们很快就会抛售其所持的股权获利。这种模式导致初创的公司很难获得私募股权，不利于科技创新和我国经济的发展转型。优化公司治理结构。私募股权投资作为一种新的融资方式，他不仅为公司带来资金上的支持，而且还积极参与公司的管理，为公司的发展献计献策。例如私募股权投资基金中的一般合伙人会利用其自身的管理经验、人脉资源等帮助公司改善其治理结构，设计其商业模式，进而促使公司更好更快的发展。另外，私募股权进行投资后，公司经营业绩不如意时，私募股权投资者更会尽最大的努力帮助公司改善经营。我国私募股权投资的作用私募股权投资作为中国多层次资本市场中方兴未艾的一种新兴力量，在促进宏观经济增长、提高市场效率、帮助企业成长等方面发挥了重要作用。从促进宏观经济发展的角度看，私募股权投资有利于启动社会投资，有效发挥市场的资源配置功能，引导资本向优质企业流动，有助产业结构升级和优化；有利于集聚、引导社会闲散资金进入产业投资，为非上市企业开辟融资渠道，提供资金支持。私募股权投资还能促进高科技产业和新兴产业发展，是支持我国科技创新和创新成果转化的有效途径。从完善金融市场的角度看，作为专业化的金融中介，私募股权投资基金可以发挥自身专业优势，促进投资者和融资企业之间的信息交流，从而起到降低投资成本，提高市场效率的作用。随着金融市场的发展，投资的复杂程度与专业化程度使得单个投资者越来越难以有效参与。私募股权投资作为一种集合投资方式，依靠专业的投资团队提高投资效率，并能让不同投资者共同承担交易成本，实现投资的规模经济和范围经济。从被投资企业的角度看，私募股权投资不仅是为非上市企业提供融资途径，为企业发展提供资本支持，还能帮助企业提升管理水平和竞争力。私募股权投资基金的管理人通常是一批拥有专业知识和管理经验的专业人士，甚至还有某个领域的专家。在投资标的企业的过程屮，这批专业人士可以帮助企业完善公司治理，提升经营管理水平，促进财务制度规范化。此外，私募股权投资基金还能发挥整合作用，为企