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国元证券（香港）2015年消费行业投资策略 休闲旅游爆发在即-看好休闲旅游、 餐饮、酒店行业 胡尧盛 0755 huys@.hk 国元证券（香港）2015年消费行业投资策略 目录: 一、消费行业整体低迷，人均消费支出降低 二、旅游行业快速增长，休闲旅游爆发在即 三、大众餐饮发展是趋势，多品牌策略体现差异化 四、连锁品牌酒店抗压性强，中端品牌化是方向 五、推荐公司：小南国、翠华控股、华住酒店 国元证券（香港）2015年消费行业投资策略 消费行业：整体消费低迷，人均消费支出占比降低 2014年消费市场整体比较低迷，2013城镇居民可支配收入下滑到单位数至9.73%，同 期城镇人均消费支出占人均收入比重为66.86%，占比持续下降，显示出居民消费意 愿不足。另外，住宅支出占总消费支出2013年有所反弹，达到51.38%，这也从另一 方面显示城镇居民几乎一半的消费支出在住宅上，制约居民的消费意愿，整体消费 市场低迷。 图1：城镇可支配收入与支出