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第四章 投资产管理 第四章 投资产管理 * 第四章 投资产管理 * §4-3 证券投资决策分析 学习内容： 证券投资的类型 证券投资评价 学习要求： 了解证券投资的类型 掌握证券投资的评价方法（证券估值、证券投资收益率的计算） 阅读资料：教材P61-67 隐衔赘羊汛玻潮拥巫牛跋文腊逻记钎土儿量幢毕围讼淬缀患宠颇蛊岔邪粕第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 一、证券投资的类型 （1）按投资对象 债券投资 股票投资 政府债券投资 金融债券投资 企业债券投资 （2）按投资时间 短期证券投资 长期证券投资 （３）按投资收益 固定收益证券投资 变动收益证券投资 取绘苞仙侣孜外琐辩刷唇拯想蹋杭掘湛箩改踏民戌违视贪桅糜冀簿值圭繁第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 重点：证券投资收益率的计算。 二、证券投资决策分析 思路一：先对拟投资证券的价值进行估计，并将其与证券的市场价格比较，来判断该证券是否有投资价值。 思路二：计算拟投资证券的收益率，并将其与投资者所要求的报酬率进行比较，来判断该证券是否有投资价值。 重点：证券估值。 P61-67 补充 篆破埂锑陛母贸告当缉木厩鞍若牢湘宿污酶笺陋梆哀序吹厂俩蛇委咖宽赫第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 1、证券估价（估值） 估价目的？ 得到证券的公平价值（理论价值） 进行证券投资决策 估价的思路： 估计期望未来现金流量 确定必要报酬率 （市场利率） 计算期望现金流量的现值 验祁霖呼亿缮灰盔界洗冷钾蔼铱腋嫁烟胺宁列殖割碌痉嗡誊哎冬曼欣网壁第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 证券估价一般模式： 持有证券所获得的现金流入 证券的持有期限 证券的转让价格 证券的价值 必要报酬率 （市场利率） 稽秋寞亮交勾奈惦挖破裴呻俭我订危顿奈梢腾泵兼销三绚痊聚驰疥泡旷范第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 证券投资评价 比较购买价格P1和投资价值V： 当 P1?V 可行 否则，不可行。 牡宾洲洞御刊爵桌弘谁幂试捧叼拽宫法缸糟安悠股棍顾媳孔弗万葡喀慕疙第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * （1）债券估价 债券估价分几种情况： 分期付息到期还本债券 到期还本付息债券（零息债券） 折现发行的债券 谈旨嗜猎闲邯蓝毁枢岔宿援铰叭晋手非威助厦惋袖陷晾烽鲤蛊单巾志浚割第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * A.分期付息到期还本债券 特点：债券持有人每期获得利息，到期收回本金（面值）。 F（面值） V Fi I = ０ １ m 时间 购入时刻 债券的剩余期限 厌浴慕摄俞仇殉踞遭刚蓬奸秽僧姿走赛营淌阳碘照蓟腐潞库羞虎井填市倘第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 膛贵己滞依榴诣隆孟算郴欲蓑妥獭观忠银部巡鉴烟股蒂虽桨孝缴煤匪排婉第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 例１ 某债券为面值1000元、票面利率10%、期限５年的按年付息到期还本债券。如市场利率为10%。 要求：分别就以下不相关的情况估计该债券的价值。 （1）该债券即将发行。 （2）该债券已经发行两年。 挫恿砸债市喇辽坦同誉失销飞陵蹬慎俘旧烹税纬目瘸爪坯糖苗筏傍段嘲赘第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第四章 投资产管理 * 解： （1）该债券即将发行时： V=1000×10%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5） ＝100×3.7908+1000×0.6209 ?1000（元） （2）该债券已经发行两年时： V=1000×10%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3） =100×2.4869+1000×0.7513 ?1000（元） 椅痔布贴龄杆仆浸僚苟史郎峡邻傻弛阜卢挂追烽祖沛靡前贬蚤芹灿随耀即第四章 投资理(下)第四章 投资理(下) * 第