风险投资——小肥羊案例分析.pptVIP

* 实际控制人，是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的人。 　　大股东，是指股票占比最大的股东;它表示该股东与其余的股东相比较,它的占比最大. 控股股东一定是大股东,但大股东却并不一定是控股股东,比如万科的大股东是华润集团,但是它的持股量却只有17%左右,算不上控股股东. 流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还；速动比率1：1，表示现金等具有即时变现能力的速动资产与流动负债相等，可以随时偿付全部流动负债 * 数据来源：中国餐饮行业研究 企业分析 初步发现价值 王岱宗 卢文兵 初步发现价值 初步发现价值——投资条款 何谓投资条款 投资条款清单的英文全称是：term sheet of equity investment，简称“term sheet”。投资条款清单就是投资公司与创业企业就未来的投资交易所达成的原则性约定。投资者与被投资企业之间未来签订的正式投资协议（share subscription agreement）中将包含合同条款清单中的主要条款。 初步发现价值——投资条款 投资条款的主要内容： 投资额、作价和投资工具； 公司治理结构； 清算和退出方法。 举例 尽职调查——概念 尽职调查（Due diligence），又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业一切与本次投资有关的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动。 * 公司股权沿革 管理团队背景 公司治理结构及管理状况 产品和技术 业务流程和业务资源 行业及市场 财务报表的核实 资产负债状况 经营状况及其变动 盈利预测的核查 潜在的法律纠纷 发展规划及其可行性 尽职调查的范围 尽职调查的关注点 1 商业调查 机会成本 固有风险 市场风险 2 技术及环评 产品 市场 资源 技术 3 法律调查 法律监管 合规性 4 人力资源 人员构成 薪资状况 人员培养 5 税务调查 税收优惠 运营及重组 有关税收风险 6 财务调查 盈利能力 现金流水平 资产负债状况 * 举例：如何进行股权沿革的调查 股权结构及其历史沿革是投资者最关心的问题 股权问题实质上是实际控制人问题 — 实际控制人并不一定是大股东 — 实际控制人是否明确，是否稳定 现实中存在的问题 — 股权分布过于平均或分散，实际控制人不明确 — 实际控制人100%股权，其他关键人员没有股权 投资者青睐的股权结构 — 实际控制人是大股东 — 股权结构简单明晰 尽职调查的关注点（续） * 举例：如何进行人力资源调查 人事部门了解员工数量、部门分布、人员结构； 人事部门的工资册，分析人员成本、部门分布； 财务部门了解工资成本和其他人事费用； 注意主要管理人员的工资水平和变化； 主要管理人员、业务骨干的简历，各部门访谈中注意收集评价； 企业的各项人事政策、激励制度； 部门访谈中注意了解各部门对人事政策和激励制度的评价和建议，收集各部门 的成本； 了解当地的平均工资水平。 尽职调查的关注点（续） * 举例：如何进行盈利能力预测 以毛利率、存货周转率、应收账款周转率为指标，对市场情况及市场地位进行调查 以利润率为指标，对成本进行分解调查： — 损益表中，主营业务收入按性质分类，各项金额及其所占比例 — 总成本中各项成本所占比例（或单位产品成本中各项成本的比例） 经营现金流分析 行业比较分析： — 选择行业上市公司，将有关指标进行对比 — 分析同行业上市公司的经营特点。 会计政策对利润核算有重大影响 毛利分析是核心 尽职调查的关注点（续） * 举例：如何进行部门访谈 销售部门: — 部门内部机构设置、人员数量及分布、销售人员考核与奖惩制度； — 企业总体销售政策、产品定价策略，重点销售区域、主要销售方式； — 对产品质量的反应、客户对产品质量的反馈； — 售后服务、客户关系； — 提高销售业绩的措施和需要的政策或支持 供应部门: — 部门内部结构设置、人员数量及分布、人员考核与奖惩制度； — 采购政策，供应商关系； — 节约成本的措施和需要的政策或支持； 生产部门: — 部门内部结构设置 — 提高效率、节约成本的措施和需要的政策或支持