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09年房地产行业深度报告：房地产投资的择时与择股
来自 中国最大的资料库下载
2009 年 3 月 16 日
行业评级： 房地产行业深度报告：
房地产投资的择时与择股
推荐（提高）
行业配置：
投资要点：
标配（维持）
◇ 我们对 09年行业发展趋势做出以下判断：房价还将有下降空间，成交量将逐步稳定
并伴随阶段性高峰的反复出现。现在判断行业已经走出低谷为时过早，但是也许最坏的
房地产板块市场表现： 时刻已经在逐渐离我们远去。
3531 25000
◇ 通过对销竣比的研究，我们认为当该指标保持在 1.78 左右时房价有望稳定。目
3031 20000
2531 15000 前该数据为 1.55 而且呈现下滑趋势，因此短期内市场需求的饥渴度并不强烈。房价
2031 10000 还有下滑空间。
1531 5000
◇ 我们保守假设竣工面积同样按照 7%的比例下滑，房屋消费面积平均增长率按照每年
1031 0
3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2
0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0
- - - - - - - - - - - -
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 增 15%上升。在以上前提下，2010年销竣比所显示的市场饥渴度可实现稳定。
成交金额 房地产 上证综合指数 深证成份指数
数据来源：Wind ◇ 通过时间序列分析，我们发现销竣比数据在 2010年可以达到 1.7。因此，基于以上
分析我们认为行业在 2010 年前后将基本趋于稳定。
房地产行业分析师： ◇ 目前成交量正在温和放大，但是持续时间还需要验证。我们认为政府政策对行
涂力磊 业回暖的速度有重要影响。由于两会期间国家并没有出台关于地产更大程度的扶持
政策，因此我们觉得后期行业自身修复的可能性更大。
◇ 在前期利好政策效果不断显现、流动性放大、交量量开始趋向稳定以及 08年相
关基数较低等原因的影响下，我们将板块评级从“中性”上升到“推荐”，同时维持
对板块的“标
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