市值校正债务指标2006年第三季度-XinhuaHoldingsLimited.PDFVIP

市值校正債務指標 2006年第三季度 發佈日期：2007 年2 月 1 日 2006 年第三季度: 15.5% 2006 年第二季度: 11.3% 25% 季度變化幅度: 36.9% 22.2 20.4 20.7 20.9 2005 年第三季度: 20.9% 20% 18.1 17.9 18.0 年變化幅度: -25.7% 15.6 15.5 15% 13.4 要點 11.3 市值校正債務指標(MAD 指標)使用長期 10% 的負債-權益比率對中國公司的資本結 構進行測量。該指標2006年第三季度 5% 的指標值為15.5%，較上季度和2005 年 同期分別下降了 4.2和 15.5 個百分 0% 點。2006 年第二、三季度國內利率上升 2004 2004 2004 2004 2005 2005 2005 2005 2006 2006 2006 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 1 季度 2 季度 3 季度 導致了未償付債務市場價值的降低。 較低的負債-權益比率表明中國公司繼續以權益資本作為其融資來源，這反映出中國債券市場雖然在成長， 但尚不發達。 分析 2006 年第二季度，該指標值下降的部分原因是週期性因素。一些包括中國聯通和寶鋼股份等藍籌股在內的 公司在此期間發生了賬面價值的大幅變化。中國聯通在 2006 年3月至6 月期間清償了約 56億元人民幣的 債務；同期，寶鋼股份也將其長期貸款減少了25 億元人民幣。 國內利率在4月和8 月的兩次上升導致了未償付債務市場價值的降低。 此外，中國股票市場的表現極大推動了公司市場價值的增加。2006年第二季度，流通市值增加了 36%，第 三季度又增加了 7%。相比之下，債券市場仍然在發展中。所有這些因素導致了該指標值在 2006 年第二、三 季度均低於2005年同期。 編制方法 市值校正債務指標有兩個組成部分：債券總市值和股票總市值。債券的市場價值根據企業長期債券的賬面 價值、債券存續期和票面息率、可比債券的現行市場利率、不同償還期債券的加權值來計算。股票市值等 於每股價格乘以流通股的總股數。 該指標覆蓋的時間段為 2003 年第四季度直至目前。指標值每季度計算一次，該指標中所包含公司的數量取 決於我們是否能獲得這些公司當前的財務報表。 數據來源 用以構建該指標的數據來自新華財經China Insight TM及 Bloomberg。