财务管理实务（第三版）马元兴-项目十 财务分析.pptVIP

任务描述 学习综合财务指标分析，主要的学习任务是： 1.掌握杜邦分析体系的相关指标内容，并能运用杜邦分析体系开展企业经济状况的全面分析。 2.熟悉沃尔比重评分法来评价各项指标在企业经济业务分析中所起的重要作用。 知识准备 杜邦财务分析体系 沃尔比重评分法 一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。 该体系是以股东权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。 1.股东权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的起点。该指标反映了企业所有者投入资本的获利能力，说明了企业筹资、投资、资产运营等各项财务及其管理活动的效率，而不断提高股东权益净利率是股东权益最大化的基本保证。该指标的高低取决于销售净利率、总资产周转率和权益乘数。企业所有者、经营者都十分关心该指标。 2.销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。提高营业净利率是提高企业盈利的关键，主要有两个途径：一是扩大销售收入，二是降低成本费用。扩大销售既有利于提高销售净利率，又有利于提高总资产周转率。减低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素，从杜邦分析图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强成本费用控制的办法。 3.总资产周转率揭示企业资产总额实现销售收入的综合能力。影响总资产周转率的重要因素是资产总额。资产总额由流动资产和长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现了企业的经营规模、发展潜力。两者直接之间应该有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大，影响资金周转，就应深入分析原因，例如企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的盈利能力；如果企业占有过多的存货和应收账款，则既会影响获利能力，又会影响偿债能力。因此，还应进一步分析各项资产的占有数额和周转速度。 4.权益乘数是受资产负债率影响的指标，反映了股东权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明企业负债程度较高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带来了较大的偿债风险。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构。 二、沃尔综合评分法 如果要对企业进行综合的财务分析，可以选定若干财务比率，按其重要程度给定一个分值，即重要权数，其总和为100。然后将实际与重要权数之和进行比较，以判断企业财务状况的优劣。这一方法是由财务状况综合评价的先驱者之一、美国的亚历山大·沃尔教授在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出的，因此，这种方法又称为沃尔财务状况综合评价法。 沃尔比重评分法的基本原理是将选定的具有代表性的财务指标与行业平均值（或标准值）进行比较，以确定公司各项指标占标准值的比重，并结合标准分值来确定公司实际得分值。其评价标准是公司某项财务指标的实际得分值高于标准分值，表明该指标较好；若某项财务指标的实际得分值低于标准分值，表明该指标较差；公司的总得分值表示公司财务状况在同行业中所处位置。 业务操作 杜邦分析法运用 沃尔比重评分法运用 一、杜邦分析法运用 权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 计划数=18.90%×1.081×2.000=40.87% 实际数=19.88%×1.115×2.046=45.35% 差异=实际数-计划数=45.35%-40.87%=+4.48% 销售净利率的影响=（19.88%-19.90%）×1.081×2＝+2.12% 资产周转率的影响=19.88%×（1.115-1.081）×2=+1.35% 权益乘数的影响=19.88%×1.115×（2.046-2.00）=+1.01% 三因素的综合影响=+2.12%+ 1.35%+ 1.01%=4.48% 二、沃尔比重评分法运用 企业经济效益评价指标体系综合评分的一般方法 第一，以行业平均先进水平为标准值 第二，标准值的重要性权数总计为100分 第三，各项经济效益指标评价在评价标准下应尽量保持方向的一致性 第四，十个经济效益评价指标体系中有八个为正指标，二个约束性指标 第五，根据企业财务报表，先分项计算再加权平均计算 综合实际分=∑（重要性权数×单项指数） * 二、营运能力分析 营运能力是指企业对资产利用的能力，即资产运用效率的分析，通常用各种资产的周转速度表示。资产运用效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，这将对企业的偿债能力和获利能力产生重要影响。因此，股东、债权人和经营者