智力资本对企业价值贡献研究.pdf

I 摘 要 我们正处在一个经济形态发生巨大变革的时代，知识经济时代已向我们走 来。知识经济时代，智力资本正取代财务资本成为知识经济的核心资源。企业价 值主体来源于智力资本，无形资产总量和比重与过去相比不可同日而语。智力资 本不仅已经成为企业获取持续竞争优势的关键所在，而且是企业价值创造的主要 驱动因素与决定性因素。智力资本决定了企业价值实现的方式发生了根本性的变 化。那么，智力资本作为经济的核心资源在我国经济发展中扮演了怎样的角色? 目前我国企业的发展主要是依赖于智力资本还是依赖于传统的财务资本?怎样才 能有效地开发、管理智力资本为企业创造更大的价值，是企业管理者更为关心的 实际问题。智力资本对企业价值贡献研究成为现代企业财务理论与实务的重大而 崭新的课题。 本文共分为四个部分：首先是引言部分，概括介绍了本文的选题背景、研究 意义，国内外研究综述，研究的思路和方法，以及创新和不足之处。第二部分回 顾了智力资本的内涵、特征、构成及测度，剖析了企业价值的内涵、表现形式及 本质，并在此基础上提出本文的相关界定。同时系统梳理了智力资本与企业价值 的关系，进而探讨智力资本对企业价值贡献的作用机理，从定性的角度分析了智 力资本在企业价值创造中的地位和作用；第三部分采用实证研究的方法，利用智 力增值系数方法（VAIC 法），选取 2007 年度我国沪深两市A 股市场上信息技 术业和制造业上市公司作为样本，对智力资本对企业的价值贡献进行检验，即分 析智力资本在我国企业价值创造中的贡献程度、贡献方向；第四部分则根据研究 结论，对促进我国企业智力资本的开发、管理，促进企业价值提升提出几点建议， 并指出今后进一步研究的方向。 本文的创新之处在于,探讨了智力资本与企业价值的关系，并剖析智力资本 对企业价值贡献的作用机理，即智力资本是如何维持企业的持续竞争优势，提升 企业价值的。同时选取竞争激烈，智力资本对行业有战略意义的信息技术行业和 在我国企业数目中占比重最大的制造行业为研究对象，运用市账率对智力资本对 企业的价值贡献进行检验，避免了以往主要利用企业绩效指标或者单纯的账面价 值或市场价值进行衡量的弊端，更具有可比性。希望本文的研究能够为我国企业 II 进行智力资本开发、管理，提升企业价值提供一定的理论依据和实践建议。 关键词：智力资本；价值贡献；智力增值系数法（VAIC 法） III Abstract We are in the era that economy is changing tremendously, and the knowledge-based economy has come. In the knowledge-based economy, the intellectual capital becomes the key resource. The main enterprise value is from intellectual capital, and the proportion of the total amount of intangible assets is quite different from the past.The intellectual capital has become the key factors not only with which enterprises can gain sustainable competitive advantages, but for enterprise value creation. The intellectual capital has determined the way to achieve enterprise value changed fundamentally.How important does intellectual capital play in Chi