财务管理第十三章 双语.pptVIP

Chapter 13 Capital Budgeting Techniques 资本预算方法 Chapter 13 Capital Budgeting Techniques 资本预算方法 决定将资本投向哪些项目.?投资决策(investment decision) ?项目评价(project evaluation) 主要有四种方法 Payback Period (PBP)-投资回收期法; Internal Rate of Return (IRR)-内部报酬率法; Net Present Value(NPV)-净现值方法; Profitability Index(PI)-盈利能力指数法 1.Payback Period(PBP) 收回初始投入现金所需的年数. 步骤: ①累加流入的现金; ②记下加总数不超过初始支出量的最大年数; ③(初始支出-②加总数)/接下年份的现金流入量; ④②中整数+③中小数=PBP Acceptance Criterion 接受标准: PBPmaximum accepted payback period 接受.否则,不接受 问题:①未考虑回收期后的现金流入;②未考虑货币的时间价值;③最大可接受回收期主观性很大 粗略反映一个项目的现金流动性,粗略测度项目风险;主要是辅助DCF方法. 2.Internal Rate of Return(IRR)内部收益率法 内部收益率是一种利息率,用这个利率折现未来净现金流入CF1-CFn所得的现值刚好等于初始现金流出量(ICO) 为求解IRR,需先试误(trial-error),再用插值法(interpolation) Acceptance Criterion:IRR≥Hurdle Rate(障碍利率) 可行,否则,不可行. 3.Net Present Value 净现值法 k是预期报酬率,要求的最低报酬率 接受标准:NPV≥0,接受;否则,拒绝. 4.Profitability Index 盈利指数法 PI≥1,接受;否则,拒绝. 问题: 采用不同评价方法可能互相矛盾.一些潜在的困难,评价中存在的问题 项目排序不同,可能是:投资规模不同,现金流模式不同,项目寿命不同. 另外,多个IRR问题. * *