基于融资需求的财务重述研究——来自中国资本市场2009-2010年的证据.pdfVIP

.投资与融资 2012年第3期总第137期 .Jt聋与金堕二 基于融资需求的财务重述研究 一一来自中国资本市场 2009-2010 年的证据 [摘要] 本文以 2009-2010 年间曾经发生财务重边的 A 股上市公司及其配置于样本为研究对象，采用逻辑回 归法研究企业融资需求与财务重述的关系。研究发现，上市公司某年度资金需求越大，下一年度发生财务重 边的可能性越大;企业外部融资需求越大，发生财务重述的可能性越大;有再融资意旬的企业~t.没有再融资 意向的企业发生财务重述的可能性要大。上述研究结果和欧美国家的情况类似，表明我国上市公司存在基 于融资需求的财务报表粉饰行为。 [关键词}财务重述融资需求上市公司 [申固分类号1 F231 [立献标识码1 A 尚处于起步阶段，对于上述方面尚无研究。 一、引言 本文研究基于融资需求动机的财务重述，选择 融资是企业资金筹集的行为与过程。在企业融 资契约签订前，作为代理人的企业管理者保留有最 曾埋在 2∞9-2010 年对 2∞8-2∞9 年年报进行重 全面的信息，外部投资者和债权人从企业财务报告 述的 A 股上市公司为霞述样本，并筛选对照企业， 进行样本对照比较分析及逻辑阴归分析，发现融资 中在取二手信息，企业管理者和外部权益人之间不 可避免的存在有信息不对称。在此前提下签订融资 需求大的企业发生财务重述的可能性更大.本文的 契约时，企业管理者迫于证券市场融资法规及银行 研究成果说明了我国 A 股上市公司存在有基于筹 授信的压力.可能隐瞒甚至谎报财务信息，形成逆 资目的的财务重述。 向选择，以在得资金U 财务重迪是对前期财务报表 二、文献回顾 中存在的重大差错进行纠正或对重大遗漏进行补 国内外学者对财务重述的研究主要集中于财务 充。这一政策的出发点是提高财务信息的披露质量， 减少财务信息使用者的误解。然而.企业管理当局可 重述企业的特征、财务重述与企业治理的关系、财务 重述的后果三方面。 以利用财务重述这件合法的外衣推迟不利信息的披 Mnriarty 等(2朋1 )、魏志华等(2川9)认为.规模 露.从而以较低的成本获取所需资金。笔者对我国 A 小的企业财务制度及财务核算体系不健全，容易发 股上市公司进行统计显示:从 2008 到 2010 年，平均 生财务重述。 Richardsnn 等( 2削2)则没有发现财务 每年有 170 多家上市公司发布了年报补充或更正公 重述企业和非财务重述企业，在规模上的差异。 告.企业年报的平均重述比率超过9.5%0 这充分说 Ahmed 等(2∞7) 、陈凌云等(2创始)认为高成长性企 明我国财务重述现象的普遍性。这普遍的财务章述 业由于面临着较大的风险，业务复杂稳度较高，因此 现象究竟是对全计人员无意造成的误报进行修正，