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反转策略是否有利可图？ Are Contrarian Strategies Profitable? 文章的贡献 给出了价值股和明星股的可操作的标准 比较不同持有区间价值股和明星股的表现 论证了之间的差异是否来自更高的风险？ 值得学习的地方 稳健性检验的设计 方法的选择 如何进行实证设计和应对反对者对结论的攻击 2 价值策略(Value Strategies)  解码沃伦巴菲特的投资哲学  反转投资= 价值策略  买具有低……的股票  市盈率Price/Earning  股价/股利 Price/Dividend  市值账面比Market/Book 得到超额收益(Superior returns) 3 为什么价值策略可以赚钱？  价值策略产生了超额回报/高额回报(superior returns)  但是对其解