金融产品跨市场对比及分析.PDF

[table_page] 华宝基金研究报告 [table_subject] 2015 年02 月16 日 证券研究报告--基金研究报告 金融产品跨市场对比与分析 [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师：李真 ◎投资要点： 执业证书编号：S0890513110002 电话：021 摘要： 邮箱：lizhen@ 整体上看2014 年相当一部分金融产品无论是风险还是收益都有所上 销售服务电话： 升。一方面是源于整个社会无风险收益的下降，另一方面是由于权益类市 电话：021 场和债券市场的双牛市行情吸引投资者将资产配臵到资本市场之中，而这 相关研究报告 两点又是相辅相成的。 相较于2013 年整体资金面紧张的局面，由于2014 年资金面总体相 [table_product] 对宽松，加之银行考核指标调整，“钱荒”类事件概率变小，货币基金收益 率总体下降。2014 年互联网类货币基金收益率也较大程度下滑，“宝宝类” 产品吸引力逐渐丧失，金融产品矩阵短端收益率走低。 场内产品来看，由于债市在2014 年的牛市行情，大部分以债券为投 资标的的固定收益产品在2014 年均表现十分优异，获得了较高的正收益。 信托业在2014 年步入转型，收益率维持在原有水平，部分品种风险上升。 银行理财方面，2014 年其收益率有所降低。 2014 年A 股先抑后扬，从产品收益率的角度来看，分级基金B 凭借 其杠杆式追踪指数的架构成为今年收益率最高的产品。指数型股基也取得了 较高的收益率。主动管理型产品之中，主动偏股公募基金和基金投连险的收 益均明显小于大盘涨幅。2014 年末的牛市行情又一次证明了在大牛市中主 动管理型的权益类金融产品收益率往往小于被动跟踪型的权益类金融产品。 量化对冲基金方面，股票市场中性策略下半年经历了 Alpha 的黑暗时 代，上半年的收益率被侵蚀殆尽。股票量化策略由于敞口较为灵活，在下半 年上涨的行情中由于多头敞口较大从而取得较高的收益率。2014 年底的牛 市行情印证了在不同的市场风格下基于不同策略的量化对冲基金会有着迥 异的表现。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/11