第四组-蓝光集团项目投资管理案例分析.pptVIP

问题一 1.骨关节炎市场虽然有可能成为市场的热点，但该市场也有很多的不确定因素，如果你是项目团队的投资分析人员，你认为该市场会有哪些不确定的因素？你是如何看待这些不确定因素的？你的最后决策是什么？ 它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。 根据蓝光集团项目投资决策的甲和乙两大方案，为了计算这两大方案的现金流量，必须先计算两大方案每年的折旧额： 甲 每年折旧=750（1-10%）/10=67.5 NCF0=-400 NCF1=-400 NCF2=-200 NCF3-11=600-200-(600-200-67.5-5)*33%=291.925 NCF12=291.925+75+200=566.925 乙 每年折旧=（830-83）/10=74.7 NCF0=-800 NCF1=-200 NCF2-10=300 NCF11=300+83+200=583 （一）投资回收期 投资回收期（PP）=原始投资额/每年的NCF 经计算，得： 甲PP=2+1000/291.925=5.426年 乙PP=1080/300+1=4.6年 这一指标的缺点是没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况，因而不能充分说明 （一）净现值（NPV） 优点是考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法；缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。经计算： 甲方案NPV=291.925(P/A.14%.10)(P/F,14%,2)+200(P/F,14%,12)-400(P/F,14%,1)-400-200(P/F,14%,2)?=323.9802?万元 乙方案=300((P/A.14%.10)(?P/F,14%,1)+283(P/F,14%,11)-880-200(P/F,14%,1)???=384.1867万元 从上面我们可以看出，两个方案的净现值均大零，故都是可取的。但乙方案的净现值大于甲方案，故应该选乙。 优点：考虑了资金的时间价值，能够真实的反映投资项目 的盈亏程度。由于获利指数是用相对数表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案进行对比;缺点是获利指数这一概念不便于理解。 PI=未来报酬的总现值/初始投资额 甲方案 PI=[291.925(P/A.14%.10)(P/F,14%,2)+200(P/F,14%,12)]/[400(P/F,14%,1)+ 400+200(P/F,14%,2)]=1.358乙方案 PI=1.36从计算答案看，甲、乙两个方案的获利指数都大于1，故两个方案都可进行投资，但因乙方案的获利指数更大，所以应该选乙。 （三）内部报酬率（IRR） 其优点是考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，缺点是计算过程比较复杂，特别是每年的NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。 经计算， 甲方案的IRR=20.2178% 乙方案的IRR=20.8792 从上面的答案可以看出，甲的内部报酬率较高，故甲方案的收益比乙方案的好。 谢谢 * * 蓝光集团项目投资决策案例 第四组 市场可能存在不确定因素 市场容量的不确定性 市场接受时间的不确定性 疾病教育问题 市场竞争的不确定性 产品研发风险 保健品营销犯难困局 夏季的淡季运作问题 1）市场容量的不确定性 新产品投放市场后，到底要经过多长时间才能被消费者所接受，也具有不确定性。有些产品，也许技术含量很高，但在一定的社会经济条件下，却不为市场所接受。 3）疾病教育问题 无论是医生还是患者，长期以来接触的主要是消炎镇痛类产品，此类特异性产品属于保健品，药效不会很快体现，因此要说服患者使用新的特异性产品尚需一段时间，且工作肯定会相当艰巨。 企业必须要加大产品宣传力度和积极普及疾病知识，加快社会大众的观念转变速度，争取缩小市场导入期。 4）市场竞争的不确定性 一项新产品从创意的产生到进行商品化生产，一般要经过数月到数年的时间，在这么长的时间内，市场环境会发生很大的变化。面对这