战略管理第3讲行业分析与行业竞争理论.pptVIP

行业竞争的影响因素 宏观经营环境分析 政治法律环境 经济环境 社会文化环境 人们共享的价值观(文化特征) 价值取向多元化 人权意识和法律意识增加 关注个人保健和健康 人口状况变化 出生率开始下降，儿童减少 人口趋于老龄化 城市化进程加快 家庭规模向小型化方向发展 教育程度、风俗习惯、宗教信仰 技术环境 宏观经营环境分析 对当前宏观经济环境的思考 美国、欧洲、日本、香港等周边市场动荡不安，世界经济前景极不乐观，而次级债危机导致的全球金融海啸还没有结束的迹象。支撑美国经济和金融市场的根基已经动摇，全球经济进入全面衰退的危险依然存在。 中国国内潜在的房地产泡沫问题、银行业房贷坏账问题、出口萎缩问题、消费不振问题、股市问题等等，我国宏观经营环境的前景如何？我们是否会重蹈日本经济发展的覆辙？ 这需要从全球化及国际金融的角度进行分析 《货币战争》，宋鸿兵，中信出版社 宏观经营环境分析 危机的根源——债务货币 金银货币 以金银为储备的货币，也成金本位货币，货币是金银交换的凭据，最早：1美金含纯银24.1克，10美金含纯金16克，金美元体制下，通货膨胀几乎可以忽略不计。1971年的布雷顿森林会议，废除了货币金本位（为什么？） 债务货币 以国债（税收为抵押）为基础的货币称基础货币， 以企业或私人（抵押或担保）贷款为基础的货币称广义货币。 债务货币衍生出债务利息。 以上三者构成流通货币。 债务货币的基础是未来现金流 所以说，现代金融危机本质是债务危机，换句话说是对未来经济过于乐观引起的“泡沫”危机 宏观经营环境分析 危机的前兆——货币流动性过剩 部分储备金制度：10%准备金率时，1元钱储蓄将创造出10元的流动性。当货币流通增量大于经济增长的需要，通货膨胀就会发生 贷款的大量增长：特别是私人房贷及信用卡贷款的大量增长，带来大量“支票货币”及“电子货币” 中国的强制结汇制度：1万亿美元储备带来8万亿新增人民币。 债务货币带来的流动性过剩首先导致通货膨胀： 一方面是资产（股票、房产、大宗商品）通货膨胀； 由于投资过度造成生产领域产能过剩，压低工业消费品价格，造成工业消费品通货紧缩，工业企业利润降低，失业增加，消费下降 经济存在滞胀风险 宏观经营环境分析 危机导火索 次级贷款危机：美国房地产贷款分为三个级别： 优质贷款—风险很低 ALT-A级贷款——有风险贷款 次级贷款——面向无固定收入者，风险大 所谓金融创新——资产证券化 银行把房地产贷款（包括ALT和次级债）等按揭债务集成在一起打包，做成证券MBS，再将这些以按揭债务作为抵押的证券卖给投资银行； 进一步，银行把一切有未来现金流的资产（包括汽车贷款、商业贷款、教育贷款等）都做成证券ABS。“如果有未来现金流，就把它做成证券” MBS、ABS的衍生品CDO 投资银行把MBS、ABS做成CDO，买给自己成立的对冲基金，对冲基金自己计算的高回报，吸引各种养老基金、保险基金、投资基金及外国投资者作为客户----形成类似于“老鼠仓”的投资模式 宏观经营环境分析 危机的引爆——衍生品市场崩盘 金融衍生品是各种金融票据、证券、合同的远期合约交易，如股票期权、“利率掉期”、套期保值等合约交易。 金融衍生品的名义价值曾经高达370万亿美元。 金融衍生品吸收了大量的美元流动性，因此看起来美元泛滥引起的通货膨胀并不严重。 金融衍生品设计极其复杂，风险极大，其资金杠杆比例高大10：1，一旦金融衍生品市场崩盘，就产生严重的债务危机和流动性恐慌 美国的房地美、房利美、贝尔斯登、雷曼兄弟已出现问题，几乎所有国际大银行（花旗、瑞银、汇丰）也深陷其中，损失惨重 银行转而过度控制风险，紧缩信贷，造成流动性 宏观经营环境分析 危机的后果——债务内爆与流动性紧缩 货币大量增发产生流动性过剩，导致通货膨胀和房价上涨失控； 央行为抑制通胀加息，又导致贷款人还贷压力上升，直至无法按期还贷而出现违约率上升，导致房价下跌，投资人撤离房市，房地产市场突然出现流动性紧缩和债务危机 流动性紧缩又震撼了证券市场，基金经理们突然发现风险对家出现资金链断裂，又面临投资者赎回压力，只能抛售资产套现，大家的抛售终于演化为恐慌，导致资产大幅缩水，流动性过剩转向流动性紧缩。 流动性紧缩来得极快，有如兵败如山倒，很快带来通缩 宏观经营环境分析 怎样进行分析？ 宏观经营环境分析 危机的后果 投资大宗商品对冲风险，导致大宗商品通货膨胀加剧 我国美元储备贬值、美元债券贬值造成损失 我国贸易顺差减少，出口型经济面临困难 我国货币升值压力加大，热钱进入加大风险 下一步会如何 大宗商品面临热钱撤离引起的大幅下跌 我国资本市场可能面临热钱撤离引起的危机 主要观察美元汇率和油价，如果美元升值、油价下降，最坏时期可能会过去，还要看北美、日本、欧洲三个发达经济体的情况 全球政府救市