第2章信用与利率.pptVIP

M=m×B ------货币供应方程式 要研究货币供应如何决定的，必需研究基础货币和货币乘数是如何决定的。 m1 = ─────── 1+k rd+rt.t+e+k B为基础货币。 总结： 五、基础货币 影响基础货币的因素: 基础货币：从运用上看，它是由商业银行的准备金（R）和流通中的通货（C）组成，即B=R+C。从来源上看，它是金融当局（中央银行）提供的原始货币供应量。 资 产 负 债 证券（A1） 贴现贷款（A2） 财政借款和透支（A3） 黄金、外汇和SDRS（A4） 在途资产（A5） 其它资产（A6） 发行在外的现金（L1） 银行存款（L2） 财政性存款（L3） 其它负债（L4） 中央银行资本（L5） 简化的中央银行资产负债表 B=C+R=L1+L2=A1+ A2+A3+A4+A5+A6-（L3+L4+L5） 影响因素的变动 对B的影响 证券 (A1) ↑ 贴现贷款 (A2) ↑ 财政借款和透支 (A3) ↑ 黄金、外汇和SDRS (A4) ↑ 在途资产 (A5) ↑ 其它资产 (A6) ↑ 财政性存款 (L3) ↑ 其它负债 (L4) ↑ 中央银行资本 (L5) ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↓ ↓ ↓ 影响基础货币的因素分析表 货币乘数 货币乘数：反映货币供应量与基础货币之间或它们增量之间倍数关系的量。 ∴ m1 = ─────── 1+k rd+rt.t+e+k 影响各变量的因素 影响m的变量 e 1.利率 2. 贷款的投资机会 3. 借入资金的难易程度 k 1. 公众的流动性偏好程度 2. 持有通货的机会成本 t 1. 定期存款的利率 2. 收入和财富 货币乘数影响因素分析表 一、影响超额准备金率（e）的因素 成本—— 因保留准备金而丧失 的可能获利的机会。 收益—— 银行准备金短缺时获取 准备金所花费的成本。 利率：市场利率是持有超额准备金的成本。利率↑→超额准备率↓ 贷款的投资机会：投资机会↑→超额准备率↓ 借入资金的难易程度以及成本的大小 二、影响公众通货持有比率（k）的因素 2. 持有通货的机会成本：通货和活期存款及其它有价证券是替代程度很高的财富储存形式，持有通货的机会成本也就是存款的隐含收益和外在收益。因而， 机会成本↑→k↓ 1. 公众的流动性偏好程度：流动性偏好程度↑→ k ↑ 三、影响定期存款对活期存款比率（t）的因素 2. 收入和财富：收入或财富的增长，将导致各项资产同时增加。 1. 定期存款利率：定期存款利率↑→ t↑ 中央银行对货币供给的控制 基础货币:创造存款货币的商业银行在中央银行的存款准备金和流通于银行体系之外的通货的总和。 B=R+C R:商业银行持有的库存现金，在中央银行的法定存款准备金，超额存款准备金 C:流通于银行体系之外的现金 货币乘数 通货-存款比（通货比率） 准备-存款比 例1 一国的法定准备率为12%，现金漏出率为8%，超额准备金率为11%。该国的流通中现金为3000亿元。请计算该国的基础货币、货币乘数和狭义货币供应量. 例2 一国法定的活期存款与定期存款的平均准备率为12%，平均的超额准备率为6%。现金漏出占活期存款比率的10%，定期存款占活期存款的30%，计算该国的货币M2的乘数。 * * * * * * 关于收益率曲线,有3个重要的经验事实: ①.不同期限债券的利率随时间一起波动 ②.如果短期利率低，则收益率曲线向右上方倾斜，相反，如果短期利率高，则收益率曲线向右下方倾斜； ③.收益率曲线几乎总是向右上方倾斜。 昨日 1周前 4周前 国库券利率 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 3月 6月 1年 2年 10年 30年 5年 7年 3年 国库券的收益率曲线 期限 预期假说命题：长期债券到期收益率等于现行短期利率和未来预期短期利率的几何平均值。 一、预期假说理论 1. 推导过程：(收益率曲线如何得出？) 假设前提：债券的购买者没有对期限的偏好，只按照预期收益率的高低决定是否购买债券。——不同期限的债券完全可以相互替代，于是人们最终持有的各种债券的预期收益率必定相等同。 假定一种零息债券，面额1000元。 投资者预期近4年的1年期短期利率为：