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基于Geweke分解检验的基金投省略_货价格关系研究_以国际铜市场为例_杨艳军
30 1 ( 会科学版) Vol． 30 No． 1
第 卷 第 期 北京工商大学学报 社
2015 1 JOUＲNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVEＲSITY (SOCIAL SCIENCES) Jan． 2015
年 月
doi :10． 16299 /j． 1009-6116． 2015． 01． 010
基于Geweke 分解检验的基金投机与国际资源性
商品期货价格关系研究
—
—— 以国际铜市场为例
1 2
杨艳军 ， 费 然
(1． 中 ， 410083 ;2． ， 518034)
南大学商学院 湖南长沙 深圳市宜保通金融服务集团有限公司 广东深圳
: Geweke 2006 6 13 —2013 6 18
摘 要 利用 分解检验对 年 月 日 年 月 日期间基金投机行为与国际期铜价格之间的
。 : ，
关系进行了实证研究 结果表明 国际期铜价格对基金投机持仓有长期单向的因果关系 二者之间存在短期双向即期因
; ， 。 ，
果关系 从反馈份额来看 更多地表现在二者的短期因果关系上 这说明基金投机并非国际铜价长期剧烈波动的原因
但基金投机短期内对期铜价格起到了推波助澜的作用。
: ; ;Geweke
关键词 基金投机 国际铜价 分解检验
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中图分类号:F830. 9 ;F224 文献标志码:A 文章编号:1009 6116 (2015)01 0080 06
、 ，
一 引 言 中国是世界上最大的铜消费国 同时也是世
， 界上最大的铜精矿进口国，2012 年铜的对外依存
在大宗资源性商品价格的影响因素中 最基
。 80% ，
础的应是供需基本面和市场结构因素 但最近十 度达到了 但在中国对铜的定价并不具备话
， ， 。
多年间 单纯的供给需求基本面已经不能解释剧 语权 往往只能被动接受国际铜价 在这种情况
。 ，
烈波动的大宗资源性商品价格 随着市场结构和 下 国际铜价的剧烈波动使得我国相关产业面临
， ， ， 。
产品结构的变化 以及金融衍生品市场的发展 大 巨大的价格风险 不利于我国经济可持续发展
宗资源性商品的商品属性和金融属性呈现越来越
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