200311行业月报《汽车业2003年回顾及2004年展望》.pdfVIP

行业动态月报 运输设备及配件行业 增 持 汽车业2003年简要回顾及2004年展望 张欣 （010hangxin@ 年11月15日2003 细分行业： 仍将维持在一个较为适度的水平，20%左右的增 轿车行业：增持 长率还是可以实现的。 客车行业：中性 l 对于汽车整车而言，2003年的整体经 载重车行业：减持 营业绩同比将会有 130%的提升，进而支撑板块 继续成为市场的热点之一，但是在价值投资理念 投资要点： 引导下，汽车板块细分之下必将出现明显的分 l 2003年汽车业承接去年高速发展的惯 化，行业龙头企业其经营业绩将继续保持快速增 性，在克服了种种不利因素后继续保持强势，其 长，相应地在资本市场会受到追捧，而业绩一般 中轿车更是拉动整个汽车业发展的主力。预计全 的企业和绩差公司将进一步被市场所抛弃。 年汽车业的增速仍可保持35%左右。 l 鉴于对汽车业未来整体发展的评判，对 l 展望明年，由于基数的进一步扩大和竞 于汽车板块的投资评级维持“增持”不变。 争的加剧，汽车业的增速可能会有所下降，但是 预计2003年汽车产量有望突破400万辆大关，其 2003年汽车业发展回顾 中轿车产量超过180万辆。 2003年虽然在4月遭受SARS疫情的不利影响， 近几年分月度汽车产销走势示意参见图1、图2。 但是由于国家采取的措施及时得力，使得疫情很 快得到有效控制，因此汽车业整体仍承接去年的 值得关注的是，虽然整体依然保持快速增长，但 惯性继续保持高速发展。总体看，除了4、5月 是细分车型的增幅却出现了不同的走势，高增长 由于受突发SARS疫情的影响汽车生产有所下降 车型的环比呈下滑的态势，而下降的车型其下滑 外，其余月份的生产基本呈增势，其中轿车业继 幅度有所收窄，这也就意味着汽车业的整体发展 续成为拉动全行业发展的主要动力。 速度有进一步趋于理性的回归。 2003年1-9月分产品一览： （万辆） 产量 销量 产销率 总计 319.89311.8397.48% 轿车 140.98134.1095.12% 载货汽车 93.2890.2096.69% 客车 85.6387.53102.22% 数据来源：国泰君安证券研究所。 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠， 但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅，如需引用或转载本报告，务必与本研究所联系，否则后 果自负。 国泰君安证券 行业动态月报 细分车型增长和下降前三位情况一览： 而我国汽车产品出口极少，因此在目前人民币盯 车型 1-9月同比 1-8月同比 住美元的情况下还无法分享到有关好处。在人民 轿车 产87.23% 产97.35% 币升值预期日盛的情况下，如果人民币升值，对