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第1章 金融市场与金融工具 主要内容 什么是投资 投资的主体 投资与理财 实物资产与金融资产 金融资产的作用 金融资产的分类 金融市场 金融工具 什么是投资？ 投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。 投资是和消费相对的一个概念 消费是现在享受，放弃未来的收益。 投资是放弃现在的享受，获得未来更大的收益。 例：你现在手头有1000元闲钱，可以进行如下选择： 周末带全家到酒店吃一顿大餐 出去旅游，游山玩水 存入银行，5年后获得利息 买入股票或基金，等待分红或涨升 从古玩市场买入字画，等待升值 参股朋友开的小店，分享利润 前面两种选择是消费，后面四种选择是投资。 投资的主体 本课程研究的投资主体是指个人或家庭，因此称为个人投资或家庭投资。 不包括企业的投资 投资资金的来源 个人收入减去开支后的节余 通过负债的方式获得，如银行贷款 采用保证金的交易方式，以小搏大，比如期货交易 投资与理财 理财：是指将个人的财富进行适当的分配。比如，你目前拥有100万资金，安排其中50万用来购买一套房子，20万购买股票和基金，10万用来购买养老保险，15万用作子女的教育储蓄，5万存入银行作为不备之需。 理财活动包括投资行为，投资是理财的一个组成部分。 实物资产与金融资产 实物资产：用作生产商品和服务的资产，比如土地、厂房、机器设备等。 金融资产：对实物资产的索取权，比如存款、股票、债券、基金、外汇、期货等。 本课程所研究的投资对象是金融资产而非实物资产 证券：是指发行人为筹集资金而发行的、表示其持有人对发行人直接或间接享有股权或债权并可转让的书面凭证。包括股票、债券、基金、以及各种衍生证券。 金融资产的作用 消费择时 投资者可以自主选择何时使用资金 风险配置 根据不同资产的风险特征进行适当的资金分配 所有权和使用权的分离 资金所有者将资金的使用权剥离暂时有偿提供给他人使用 金融资产的分类 股权类证券 普通股 优先股 债权类证券 货币市场工具 债券 衍生证券 远期合约、期货、期权、掉期等 金融市场 金融市场：是指货币的借贷、各种票据和有价证券的买卖等融资活动的场所，分为货币市场和资本市场。 货币市场：是短期（1年期以下）资金市场，包括同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场、短期外汇市场等。 资本市场：是长期（1年期以上）资金市场，包括股票市场、债券市场、基金市场、衍生产品市场等。 货币市场工具 短期国库券 (Treasury Bills) 银行存单 (Certificates of Deposit) 商业票据 (Commercial Paper) 银行承兑汇票 (Banker’s Acceptance Draft) 回购协议 (Repo)与反回购协议(Reverse Repo) 货币市场工具 短期国库券 (Treasury Bill) 是中央政府发行的期限不超过一年的短期证券，是货币市场上重要的融资工具。 零息票证券 贴现发行，即以低于票面金额的价格发行，到期时按照票面金额偿还 发行价格 = 面值 [1 - 贴现率×(发行期限/360)] 发行期限分为三个月(91天)，六个月(182天)，一年期(52周)。 货币市场工具 银行存单 (Certificate of Deposit) 存款机构的大额定期存款 有特定的到期日和利率 到期支付本金和利息 一般期限不到一年 可以转让，有二级市场 是货币市场第三大工具 货币市场工具 商业票据 (Commercial Paper) 大型公司为短期融资发行的票据 期限不超过270天，一般为一到两个月 面额为$100,000的整数倍 需要信用评级 乃货币市场第二大工具，仅次于国库券 货币市场工具 银行承兑汇票 (Banker’s Acceptance Draft) 是指由付款人开立，并由承兑银行承兑（即承认到期时无条件对付），到期由付款行无条件付款的一种商业票据。 主要用于国际贸易融资 以贸易商品作担保 银行担保到期支付货款给出口商 出口商持有银行承兑汇票直至到期或者于到期前出售 一般期限为6个月之内 货币市场工具 回购协议 (Repo, repurchase agreement) 短期的有抵押贷款 借款人先将证券出售给贷款人，然后根据协议，以规定的价格（高于卖出价）在规定的日期再将证券购回。 回购价高于出售价，差额为贷款人的收益。 通常有一个独立的、托管证券的第三方 回购协议所涉及的证券主要是国债 反回购协议 (reverse Repo) 与回购刚好相反，交易商先从投资者手头购买证券，然后在将来某一规定日期以更高的规定价格卖回给投资者。 货币市场工具收益率 银行贴现收益率 (Bank Discount Yield) 债券等价收益率 (Bond Equivalent Yield) 有效年