宏观经济学第14章 IS-LM模型.pptVIP

第3章　产品市场和货币市场的一般均衡——IS-LM模型 王智慧 淮海工学院商学院witswang@126.com 引论 I不是一个常数 I并非外生变量，要受到r的影响。r→I→Y 引进r以后，产品市场要与货币市场牵手。 货币中性说与货币非中性说 货币中性说：货币只是蒙在实体经济上面的一层面纱，货币数量对于实体经济没有影响。 货币非中性说：货币数量对于实体经济将产生实在的影响。 第一节　投资的决定 一、投资函数：I=e-dr 1、e——自发投资，不依存于利率的变动而变动的投资 2、d——投资对利率的敏感度 3、投资曲线——以数量为横轴，价格为纵轴 4.为何投资需求是利率的减函数？ 　　当预期收益率一定时，利率越高则成本越高，或者说获得这一定收益率的代价越高。根据代价需求律，投资需求是利率的减函数。 假设一种生意的投资收益率是15%，在贷款利率为10%时，假设有A人愿意贷款投资做这项生意；在贷款利率为5%时 ,假设有B人愿意贷款投资做这项生意。 　　问，在正常理性情况下，A与B的大小关系。　　 投资曲线 如图： I=e-dr 二、资本边际效率（Marginal Efficiency of Capital，MEC）： 凯恩斯所指的资本边际效率本质上就是指 内含报酬率或内部报酬率 　　为了理解内部报酬率，必须弄清楚资金的时间价值计算。 资金价值在不同时刻之间的转换计算小结 4.普通年金的现值与终值 　　年金指每年的现金流入都相同，用符号表示为A。设利率为i，年数为n,则n年期年金的现金流示意图如下： 这是一个等比数列：等比数列前n项求和公式为： 终身年金，在年金现值公式里面令n－∞，可得终身年金现值公式　　　　　　PV＝A/i 上式划简可得： 　直接法的弊端：　　 　　　显然，采用直接法计算投资收益率，忽视了红利获得时间与卖出时间的差异。实际上红利的收益期为11个月334天，资本得利的收益期为410天。或者说红利收入的时刻是在2007年3月1日，资本得利的时间是2007年5月16日，严格来讲，两个不同时间的价值是不能直接相加减的，必须转换成某一个相同时间的价值才能够相加减。在这个例子中，从2007年3月1日到5月16日之间，红利的价值增值并没有考虑，在计算投资收益时，把红利2300元也看成是证券卖出时间07年5月16日的价值。因此，采用直接法计算投资收益，往往以证券卖出时的时间作为计算标准，在卖出股票之前所得红利到卖出证券期间的价值增值没有考虑，因而会低估投资的净收益，从而会低估投资的收益率。 思考题：更为精确的投资收益率应该如何计算？ 一般情况下内部报酬率的公式（482页） 内含报酬率小结 　　★　内含报酬率表示了把某一资产不同时刻的多个现金流量转换成某一已知时刻已知现金流量时，其内在的时间价值转换系数或转换比率。 　　★　可见，求内含报酬率，一般要解一个一元高次方程，较为复杂。在实际工作中，如果没有计算机辅助计算，笔算几乎不可能进行。 　　　因此，人们为了简化计算，在实践中得出了许多近似公式，并编制了专门的数表供查。 　　　在Excel里面，有专门的函数IRR用于计算内含报酬率。对于非规则的现金流入，可以采用单变量求解方式求解内含报酬率。 （四）投资决策 内部报酬率＞市场贷款利率 　　　值得投资 内部报酬率＜市场贷款利率 　　　不值得投资 三-四.资本边际效率递减曲线 1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。 2、原因： （1）投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→投资支出R0↑→MEC↓ （2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降↓→MEC↓ 3、意外收获：MEI（Marginal Efficiency of Investment） 缩小之后的MEC。MEI＜MEC 投资边际效率曲线要低于资本边际效率曲线 五-六、与投资有关的因素 （一）预期收益：预期收益↑→投资↑ 1、预期市场需求↑→预期收益↑ 2、工资成本↑→预期收益↓，on the other hand ，工资成本↑→机器替代劳动→投资↑ 3、减税→预期收益↑ （二）投资风险：风险大→投资↓ （三）企业股票的市场价值： 股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买旧企业→投资↑ 七、托宾的q理论 托宾：1981年诺贝尔经济学奖得主 名言：不要把所有的鸡蛋都放到同一个篮子里面。 Q＝企业的市场价值 / 重置成本。 市场价值＝企业股票的市场价格总额 q1:在证券市场上买旧企业比投资建设便宜，不会有新投资。 q1:新建企业比在证券市场上买旧企业便宜，于是会有新投资。 第二节 产品市场的均衡——IS曲线 表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立r与Y之间的关系。这种关系通过S与I两个桥梁得以建立起来。 一、含