涨跌停板制度对上海股市日内价格变动和投资者行为的影响.pdfVIP

第25卷第11期(总第167期) 系 统 工 程 VoI．25，No．11 2007年u月 Systems Engineering NOV．，2007 文章编号：1001—4098(2007)11—0048—06 涨跌停板制度对上海股市日内 价格变动和投资者行为的影响 方 园，陈 收 (湖南大学 工商管理学院，湖南 长沙 410082) 摘 要：利用上海A股市场的股票高频交易数据，对涨跌幅限制措施所导致的日内效应“磁吸效应”进行了研 究。从收益率、交易量、波动性三个方面对磁吸效应的存在进行了检验，发现在上海A股市场，存在显著的磁 吸效应，并且磁吸效应并不对称，涨停板导致的磁吸效应要大于跌停板导致的磁吸效应。随着价格在触板前 的加速运动，交易量也显著放大，价格波动性也显著增加，反映了投资者为了避免流动性的丧失和连续交易的 被干扰，非理性情绪增加而纷纷提前交易，同时也导致