期权做市交易实务.pdf

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期权做市交易实务

期权做市交易实务期权做市交易实务 李升东、博士 (微信号:teddy_bj_li) 2015/08 风险提示及免责声明风险提示及免责声明 • 在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议 仅代表个人观点,并不构成对任何投资人的投资 建议。本人和本人所在的公司不对投资者买卖证 券而产生的盈亏承担责任。 • 市场有风险市场有风险,,入市须谨慎入市须谨慎。。 • ThereThere areare boldbold traderstraders andand oldold traderstraders butbut nono bold, old traders. 大纲大纲 • 期权市场简介 • 期权做市业务体系期权做市业务体系 – 做市三部曲、风险管理 – 团队建设团队建设、风控合规风控合规、系统建设系统建设 • 期权定价与灵敏性分析 – BlackBlack-ScholesScholes-MertonMerton, Black76Black76, 波动率曲线波动率曲线//曲面曲面, 敏感性敏感性(Greeks)(Greeks) • 套利组合策略与风险 – 三角套利三角套利(Triangle(Triangle ArbArb))、盒式套利盒式套利(Box(Box ArbArb))、无模型套利无模型套利 • 波动率价差组合:策略、风控、优选,案例分析 – BBackkspreadd, RRatitio SSpreadd, BButttterflfly 、TiTime SSpreadd • 模型风险:模型 vs 现实,skew 、kurtosis策略 • 组合风险分析与总结 美国期权市场历史 • 1919733:芝加哥期权交易所芝加哥期权交易所 ((CBOECBOE))和期权清算公司和期权清算公司 ((OCCOCC))成立成立 • 2000 :国际证券交易所(ISE)成立 – 第第一个完全电子化个完全电子化的的美国美国期权交易所期权交易所 – 引领了从交易大厅里当面交易到交易大厅外电子匿名交易的变化 • 美国有多个交易所美国有多个交易所:CBOECBOE,ISEISE,NASDAQNASDAQ OMXOMX PHLXPHLX, NASDAQNASDAQ 股票市股票市 场, NYSE AMEX 和 NYSE ARCA。另外还有一些交易量很小的交易所。 • 所有交易所交易的期权合约都由OCC担保 • 在某个交易所交易的期权可以对冲任何其他交易所的相同期权。 • 虽然不同的交易所有不同的做市商要求,但是每家交易所都会要求做市商对 某些或或者所有交易所挂牌期权提供义务务报价价 • 由于越来越多期权做市商的参与和竞争,买卖价差被大幅地缩小了 • 期权衍生产品:VIX期货、期权 •• 期权交易量排名期权交易量排名:美国美国、印度印度、巴西巴西、德国德国、韩国韩国、台湾台湾 国内期权市场现状概览国内期权市场现状概览 • 上交所50ETF期权放开限制+180ETF 期权+ 300ETF期权 – 50ETF50ETF 自年22月月99 日以来实盘交易日以来实盘交易 – 平稳上线、稳定运行、交易量不断放大 • 深交所ETF期权 • 中金所沪深中金所沪深300300指数期权指数期权 • 各商品期货交易所各种商品期权 • 波动率指数类产品,T+0等正在准备过程中 50ETF50ETF期权市场简介期权市场简介 • 苛刻的开户要求+限购+高额手续费 • 顺利上线、平稳运行 • 每日成交10万张左右 • 主做市商8家 • 一般做市商4家 • 做市商成交50%左右 • 成功行权4次 • 3月几乎没有套利机会 • 近期套利机会增多 • 截止2月12 日,ETF期权市场开户数为3823户 •• 截至截至22月底月底,ETFETF期权市场开户数为期权市场开户数户 • 截至4月底,ETF期权市场开户数为超过1万户

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wujianz
该用户很懒,什么也没介绍

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