国产胰岛素的绝对龙头,未来三.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司深度模板 证券研究报告 ·上市公司深度 生物制品 国产胰岛素的绝对龙头，未来三 [table_stkcode] 通化东宝(600867) 年业绩进入快速增长期  公司是我国国产基因重组胰岛素的绝对龙头。不仅 1998 年就 最早获批，而且是唯一成功实现产业化放大生产 （原料药产 能达 3 吨），学术推广最专业，产品品质获得发改委认可、与 [table_invest] 600867 上调 买入 进口胰岛素享受同质同价、打破进口胰岛素垄断中国市场的 遥遥领先者。公司目前核心产品第二代胰岛素，2012 年国内 张明芳 制剂税后销售额 7.4 亿元、市场占有率达到 16%。国内第二家 zhangmingfang@ 二代胰岛素企业珠海联邦去年销售额仅 2000 多万元，国产二 010 代胰岛素再无第 3 家药企有市场销售。我国二代胰岛素产业仍 是两家外企、东宝一家国产的寡头垄断格局。 执业证书编号：S1440513020001  看今明年，公司二代胰岛素纳入新版基药目录、不仅阻断了第 吴斌 三代胰岛素在县乡医院市场的渗透，而且将分享和受益于县 级医院 30~45 亿的巨大市场增量，相当于现有二代胰岛素市 wubinzgs@ 场规模翻一番。我们估计今年全国基药招标将从 7、8 月开始， 010 公司二代胰岛素明年受益将比今年明显。公司从 06 年开始至 执业证书编号：S1440513040001 今的市场定位极其正确：优先精耕细作了 3000 多家地县级医 温碧清 院，尤其是2011 年开始的蒲公英行动，已经教育了 2000 多名 县级医院医生正确使用胰岛素，胰岛素是严格的处方药，谁先 wenbiqing@ 教育好了医生，谁就先赢得了市场先机。公司将充分发挥扎实 010 的基层市场优势和性价比优势，受益于新基药政策红利。我们 执业证书编号：S1440512080001 判断：二代胰岛素在寡头竞争格局下，进入新版基药后的降价 崔文亮 幅度有限或者根本不降价。  看 2015 年，公司基因重组第三代胰岛素将获批并上市销售。 cuiwenliang@ 公司销售策略上早已提前布局，至今已经开发了近 500 家省会 010 级以上的三甲医院，这些医院是三代胰岛素的主要市场。公司 执业证书编号：S1440513010001 目前的二代胰岛素在这些医院已