“沪港通”带来挑战与机遇.pdfVIP

里 WENTIANNA 蛋天蝻 直豫叠■盈投矗■行囊．中■■姻} 盒■的叠■主蠢、■蠢证鼻■蛘套 量置套觚。 “沪港通”新政出台，上海、香港两地股市 进行结算，这将有助扩大在香港的离岸人民币的 “互联互通”将落实。未来，上海、香港资金可 使用。不过，在“沪潜通”推出前，需要处理众多的 双向跨境投资，这对中国金融改革与创新影响 工作，制订交易方式、交易时间安排，以及应急准 深远。 备方案。 长期以来，在内地法规的限制下，内地投资 加快人民币资本项目可兑换及开放，是去 者理论上不能在内地直接投资港股，但实际上， 年十八届三中全会《决定：潲定的方略，沪港股市 不少内地投资者早已到香港的券商开立账户买 交易互通安排虽受到配额所限制及管理，但已经 卖港股。“互联互通”后，香港投资者投资沪市A 是内地个人资本账项下首次的大型开放。虽然目 股基本上不需要经过内地券商，内地投资者投资 前已有合格境内机构投资者(QDII)政策，但内地 港股原则上也不再需要经过香港券商，买卖交易 个人居民资金想投资境外还不够便捷，个人资本 将通过匕海证券交易所与香港联合交易所的联 账户基$I-：N．叁-1闭操作的。互通安排乃个人资本 网系统直接进行交易及交收。因此，港交所的功 账第一次具规模及实际意义的开放，双向对流是 能有可能膨胀至担任香港券商现在从事的衔接 其应有之义，象征着内地资本账可兑换的国策出 角色，更需要肩负起在内地推广港股，甚至是投 现新突破。 资者教育的工作。 A、H股差价将刺激跨境套利的机会，拉动 在沪港通开通后，沪股通与港股通的每天 内地股市及港股的交投。因所有交易均以人民币 交易额度应该如何分配?若以券商为单位，什么 结算，将令人民币外汇日均交易明显上升，从而 券商可以获得配额几何?若以个人投资者为单 有助于强化香港离岸人民币中心的地位。 位，假设投资者分别在多家券商持有多4,-F]E]， 投资市场也需关注市场的双向流动，因为 能否拥有较大的额度? “沪港通”将产生一定的对冲效益。在“沪港 “沪港通”分别对投资内地与香港两地的 通”新政公布后的第二天，香港股市有近900 股票市场设定每日投资限额，额度的计算及监 ，只股价下跌，上升股份不足400只，与宣布消 察将成为关注重点。若额度用完，是否代表即 息的当天近800只股份上升有明显差异，而有 日剩下的交易买卖也会被强制性中止?除投资 溢价的H股成为跌市的重灾区。日后，H股溢 额度外，有资格参与沪股通的投资者尚未有清 价将收窄，对存在不少溢价的板块而言，未来 晰定义。 将面对不明朗的前景。此项计划也将令环球投 以上诸多疑问，市场目前仍在猜度中。 资者加快直接参与内地资本市场，及调节投资 从目前看，参与的香港券商名单并不设限 组合，对A股长远有