金融市场参与的决定和我国地区金融发展——基于省级面板数据的实证分析.pdfVIP

2007年9月 河南社会科学 Sep．，2007 第15卷第5期 HENANSOCIALSCIENCES V01．15No．5 金融市场参与的决定和我国地区金融发展 ——基于省级面板数据的实证分析 周业安1，陈 姝2 (中国人民大学、经济学院，北京100872) 摘要：地区金融发展程度对地区经济增长具有重要影响，而我国地区之间金融发展程度存在很大差 异。已有的研究认为，经济发展水平、市场化程度等因素对金融发展具有重要影响。在控制人均GDP这一变 明，地区教育水平、信息发展程度和社会资本能够影响金融市场的参与水平，从而对地区金融发展也有一定 的影响。通过提高地区教育水平，推动信息产业的完善，加强社会互动，提高诚信水平，可以促进地区金融发 展和经济增长，缩小地区间经济发展水平的差距。 关键词：金融市场参与；金融发展；社会资本 中图分类号：F83 文献标识码：A 一、引言 进一步对东部和西部金融发展与经济增长的长期关系和短期 金融发展和经济增长的互动关系一直是经济学研究的 关系进行了比较研究，认为西部地区金融发展与经济增长之 热门话题之一。现有的研究发现，金融系统能够通过动员储 间具有金融发展引导经济增长的单向长期因果关系，而无明 蓄、分散风险、集散信息和监控企业来促进增长，同时增长本 显的短期因果关系；东部地区金融发展与经济增长之间具有 身也带动了金融发展Ⅲ；并且，研究者也注意到，一国或者一 明显的双向长期因果关系和双向短期因果关系。 个地区的资源禀赋、法律和政治制度、文化甚至市场化过程 但是，现有的文献都是建立在标准的金融发展和经济增 等都能对金融和增长的互动关系产生影响四。不过，仅仅从一 长关系的计量模型基础上的，地区数据研究实际上就是对国 个国家总体的金融发展和经济增长关系上来进行研究，不足 外国别数据研究的模仿。这种研究视角忽略了我国等转型经 以正确理解类似我国这种特定的转型经济。中国的改革开放 济中特定的制度和经济环境因素，而可能正是这些因素决定 形成了地区分权的格局，地方政府的行为、地区资源和产业 了金融发展和经济增长的关系。例如，笔者通过设置金融市 禀赋以及中央政府的区域发展政策等都导致了地区的不同 场化指数，把该指标纳入标准的金融发展计量模型，发现是 发展路径和水平，相应地也就带来了金融发展区域的异质 金融市场化决定了地区经济增长，金融结构指标的增长效应 性，这必然会影响金融发展和经济增长的互动路径。 是负的[21。这说明，恰恰是一些国外文献中可能不被重视的因 国内一些学者已经注意到了这种地区异质性的影响。周 素影响或者决定了转型经济中的金融发展和经济增长的关 立和王子明较早地实证研究了我国地区之间金融发展差异和 系。特别是，现有的文献注重金融发展对经济增长的单向效 经济增长差异的内在关联性。他们发现区际间金融发展差距 应，忽略了金融发展自身的作用。而对中国这种转型经济来 可以部分解释地区经济增长的差距，各项指标中，金融市场化 说，金融发展的影响因素远比发达国家复杂。因此，研究金融 与经济增长的相关性十分显著。后续的研究通过更复杂的计 发展和经济增长之间的互动关系首先要探讨清楚地区金融 量技术或者动态化的数据处理来进一步揭示地区金融发展和 发展的决定因素。按照对现有文献的理解，对我国地区金融 经济增长之关系。比如周好文和钟永红基于VAR技术，利用 发展差异性的影响主要来自当地资源禀赋、经济发展水平等 1988--2002年间的数