金融机构参与PPP项目的路径选择、风险管控及相关建议.pdfVIP

FINANCIALMARKET金融市场 Route andRisk for Design ManagementStrategies Financial toAccessPPP Instit，utions Project P 金融机构参与PP项目的路径选择◆ 风险管控及相关建议 _王森任宪文 的销售能力参与PPP项目公司中短融票据、 理、公共交通、高速公路等具有稳定的现 金融机构参与PPP项目的PPN等融资工具的承销发行。此外，商业银金流，是良好的证券化基础资产，证券公 路径选择 行还可以通过理财直接融资工具直接涉入 司(包括基金子公司)可以通过成立资产 金融机构参与PPP项目的模式主要分PPP项目融资，或者利用产业基金、信托、 支持专项计划，对有稳定现金流的PPP项 为两类：一是作为社会资本直接参与模 资产管理、租赁等渠道，实现表内投资或表 目进行证券化，运用现金流分层等结构性 式，金融机构可以联合具有基础设施设 外理财资金对接PPP项目公司的融资需求。 金融技术，发行不同期限和信用等级的资 计、建设、运营维护等能力的社会资本， 现金管理。针对日常运营资金的管 产支持证券，为PPP项目融资。 与政府签订三方合作协议，在协议约定的 理，商业银行可提供资金结算网络、现金 项目收益债。证券公司可以为符合条 范围内参与PPP项目的投资运作。二是作管理、资金监管、代发工资等服务；为提 件的PPP项目公司设计债券结构，通过发 为资金提供方参与项目，金融机构可以为 高闲置资金收益，还可提供协定存款、定 行项目收益债进行融资。但是同时证券公 主要负责经营的社会资本方或者项目公司 制理财产品等服务。 司受制于资金来源和牌照等限制，主要会 提供融资，间接参与PPP项目，融资方式 夹层融资。除了传统融资方式外，商 以服务中介的形式参与PPP业务，其介入 可以采取项目贷款、信托贷款、明股实 业银行还可以积极探索项目夹层融资。夹 程度无法和银行、保险相比。 债、有限合伙基金、项目收益债和资产证 层融资的风险和回报介于普通债务和股权 信托公司参与PPP 券化等形式。 融资之间，融资结构可根据不同项目的融 信托公司参与PPP项目可以通过直接和 政策性银行参与PPP的方式 资需求进行调整。 间接两种模式。直接参与，即信托公司直接 政策性银行参与PPP项目，可以发挥 保险公司参与PPP的方式 以投资方的形式参与基础设施建设和运营， 中长期融资优势，为项目提供投资、贷 保险公司可以开发信用险种为PPP项通过项目分红收回投资。主要形式是发行产 款、债券、租赁、证券等综合金融服务， 目的履约风险和运营风险承保，增力IIPPP品期限较长的股权或债权信托计划，资金 并联合其他银行、保险公司等金融机构以 项目结构设计的灵活性，降低和转移PPP来源主要是银行、保险等机构资金；间接 银团贷款、委托贷款等方式，拓宽PPP项参与方的风险。从保险资金的运用来看， 参与，即信托公司为PPP模式中的参与方融 目的融资渠道。此外，政策性银行还可以 PPP项目建设周期符合险资长期性的特资，或者与其他社会资本作为联合体共同投 提供规划咨询、融资顾问、财务顾问等服 征，有助于缓解资产负债错配的问题，因 资项目公司，采取明股实债的方式，在约定 务，提高PPP项目的运作效率。 此险资可以通过专项债权计划或股权计划 时间由其他社会资本回购股权退出。 商业银行参与PPP的方式 为大型PPP项目提供融资。 PPP产业基金 商业银行是PPP项目最重要的资金提 证券公司参与PPP的方式 PPP产业基金是指以股权、债权及夹 供方，可以通过