法制环境、审计质量与IPO首日回报—来自国有IPO公司的证据.pdfVIP

法制环境、审计质量与 IPO首 日回报水 来 自国有 IPO公司的证据 白云霞 陈 华 黄志忠 【摘 要】本文研究了法制环境对我国国有企业IPO时审计质量的影响，并在此基础上考察了审计质量对IPO 首 日回报的影响。结果发现，在法制欠发展地区本地审计师的审计质量显著低于外地审计师，而在法制发达地 区本地审计师的审计质量与外地审计师之间不存在显著差异；同时，在法制欠发达地区选择本地审计师的公司 IPO首 日的收盘价和回报率均显著低于其他公司，但是发行价与其他公司之间不存在显著差异。这表明，在法 制欠发达地区，较低的执业约束使本地审计师容易丧失独立性而表现出较低的审计质量，而由于政府对IPO发 行价的管制，在法制欠发达地区选择本地审计师的行为所传递的有关公司盈余质量更低的信息反映在首 日收盘 价上，而与发行价之间不存在相关性。本文的研究对提高我国审计师的独立性和审计质量具有一定启示意义。 【关键词】 法制环境 审计质量 首 日回报率 一 、 问题的提出 2006)。这为在一国内研究法制发展对审计师选择 和审计质量的影响提供了一个天然的实验室。尽管 高质量的审计能提高财务报告的可靠性，降低 Wang，Wong和 Xia(2008)研究了法制发展对我 信息不对称和提高资金配置的效率，进而促进资本 国企业审计师选择行为的影响，但未涉及其对审计 市场乃至整个 国民经济的健康发展，因此一直以来 质量的影响。审计师的地域 (本地或外地)对审计 审计质量受到了各国政府部门和学术界的高度重 质量的影响近年来受到了一些学者的关注 (Choiet 视。为了提高审计独立性，进而提高审计质量，我 a1．，2007)。尽管Gul，Kim和 Qiu (2006)以及李 国政府对审计行业进行了一系列重大改革，比如 奇凤和宋琰纹 (2007)比较 了我国本地与外地事务 1995年引入 国际审计准则，1997对会计师事务所进 所之间审计质量的差异，但是在他们的研究中未考 行的脱钩改制和 2000年对小规模事务所的并购。世 虑法制环境。本文将对 以上两类文献进行拓展，研 界上其他各 国政府也在致力于提高本 国的审计质 究审计师的地域对审计质量的影响是否受地区法 量，白2001年美国安然公司财务舞弊案暴露以来更 制发展水平的影响。 是如此。比如，美国政府2002年颁布实旌的Sarbanes— 在世界各 国资本市场上IPO首 日普遍存在较高 Oxley法案的主要宗旨之一就是确保高质量的审计。 的回报率，我国也不例外。在西方国家发达的资本 世界各 国学者围绕审计独立性和审计质量进 市场上，高声誉审计师可以缓解 IPO时折价发行的 行了不懈研究。以往大量文献从微观层次研究了事 程度。尽管许多学者对我国资本市场上的IPO首 日 务所的规模、审计任期、审计收费、非审计服务、 回报率问题进行了研究 (陈工孟、高宁，2000；刘 公司治理结构等因素对审计独立性进而对审计质量 煜辉、熊鹏，2005；郭泓、赵震宇，2006；Tian和 的影响 (Francis，2004；吴联生、刘慧龙，2008) 。 Megginson，2008；等等)，但是尚未有文献研究审 最近的几篇文献则从宏观层面研究法律制度对审计 计质量是否以及如何影响 IPO首 日回报 。与西方国 质量的影响 (Francis和Wang，2008：Venkataraman， 家不同，我国IPO的发行额度和发行价格受政府管 Webe和Willenborg，2008)。我 国各地区在市场化 制。在这种独特的制度背景下，审计质量对 IPO折 和法制发展方面存在很大差异 (樊纲、王小鲁， 价的影响可能与