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国际财务管理 - 国立高雄应用科技大学金融系暨金融资讯研究所.ppt 43页

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国际财务管理 - 国立高雄应用科技大学金融系暨金融资讯研究所
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公司治理的比較(續) 資訊揭露及透明度 各國企業揭露營運和財務資訊的做法差異很大 各種文化和政治面的因素股票公開上市的程度、政府認為投資人權益和經營權應受到保護的必要性、家族企業和政府控股企業對於本國文化的重要性等都會對企業揭露資訊的做法造成影響 倫理(ethics) 基本上都是基於以下假設:企業負責人和領導者會秉持倫理做事。然而,事實上 未必如此 家族事業的所有權與公司治理 但家族事業在世界各國反而比較常見,而且更為重要(美國與西歐) 一般認為股票上市企業的績效比較高,但最近的研究指出,在高度開發的經濟體裡,家族事業的績效往往超過股票上市公司 另外一份調查的研究結果發現,由創辦家族控股的企業往往具有較高的價值 該篇研究也發現,歷史較悠久、董事會規模較大,特別是股票分級的公司裡,創辦家族所有權和公司價值之間的關係往往更緊密 失敗的公司治理 近年來,公司治理失敗的例子愈來愈受矚目 公司治理失敗的主要因素: 會計帳務及資訊揭露的重大瑕疵 執行主管自肥 例如:世界通訊(WorldCom)、環球電訊(Global Crossing)、泰科(Tyco)、阿德爾菲(Adelphia)及南方保健(HealthSouth) 失敗的公司治理(續) 失敗的公司治理,會對投資人帶來很大損失,其 對社會的影響有: 會計師事務所於客戶給他們的優渥的顧問合約,或是其他型態的利益衝突,而提供有利於客戶的會計資訊 證券分析師明明知道這些公司的風險很高,有些甚至已經快要破產,卻照樣鼓勵投資人大舉買進這些公司的股票 搞垮公司的執行主管在公司破產之前搶先賣出持股,並獲得鉅額的離職金 良好的治理與聲譽 公司治理的重要性可以從企業長期的績效而看出端倪 若公司治理做的不確實,除了投資人的財富大失血外,公司最基本的利害關係人(員工)的事業生涯、收入和儲蓄也會化為烏有 麥肯錫(McKinsey)最近針對200家機構投資者進行研究。研究結果指出,機構投資者認為公司治理良好實屬難得,且願意溢價投資 治理良好的價值~治理的溢酬 良好公司治理所願付出的代價 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0 公司治理的改革 公司治理所需的改革,要視公司所處的體 系和政府而定 沙賓法案: 美國國會於2002年7月通過沙賓法案(Sarbanes-Oxley Act),主要有幾項規定: 股票公開上市企業的執行長必須擔保財務報表確實無誤 企業董事會須由獨立董事(外部董事)組成審計委員會 企業不得為主管和董事提供貸款 公司治理的改革(續) 董事會結構與薪酬: 禁止企業執行長擔任董事長 仿效德國之類的國家採行二元結構(two-tiered) : 監督董事會 管理董事會 美國企業董事會以往的薪酬通常包括年薪及相當可觀的股票選擇權。但管理階層往往只追求獲利數字和股價的快速成長 公司治理的改革(續) 透明度、會計與審計: 世界各國愈來愈重視企業經營的透明度(transparency),是指投資人(現有的或潛在的)透過企業揭露的資訊與財務報表洞悉各項經營活動與價值的創造要素 公司治理的專家一致認為,企業應致力提升經營的透明度,讓投資人更加了解投資的風險與報酬 財星》100大企業的董事會組成型態與董事薪酬 公司治理的改革(續) 少數股東的權益 在許多新興市場裡,家族企業依然是主要的公司治理型態,這些企業就算股票公開上市後,家族仍擁有控制權。那麼少數股東的權益何在? 管理績效不彰時,企業通常得從管理階層或所有權著手整治 股東對公司績效不滿時可採取的方案 * 國際財務管理 胡德中 102年上學期 第一章 全球金融環境與公司治理 學習目標 了解全球化的過程中,國內企業的財務和組織結構如何放眼全球 探討企業於全球化第一個階段國際貿易階段面對的風險和報酬 探討多國企業面臨的三大外匯風險 探索全球化的過程如何從國際貿易階段進入多國營運,並進而成為全球性的活動 探索在全球環境之下,企業如何看待財務和營運目標 了解全球化對於公司治理的影響,以及如何為股東創造更高的價值 深入研究全球公司治理的失敗案例 國際財務管理v.s國內財務管理 全球化過程 全球化過程(globalization process) 指企業將營運觸角伸至國外時,結構和管理方面的變化與挑戰 虛擬公司泰鼎企業集團(Trident Corporation)是一家美國公司,說明該公司在全球化過程中的變化 泰鼎是一家年輕的公司,專門製造及經銷各項電訊產品 泰鼎因為較小、列強環伺及籌資困難等因素而備感苦惱 全球化過程(續) 泰鼎公司在國內營運階段( domestic phase)時,以美元計價賣出貨品及支

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