周较平稳,信用利差基本不变。.PDFVIP

9月份对债券市场来说较为关键，资金成本下行明显。分品种来看，利率品小幅上行，信用债上 周较平稳，信用利差基本不变。 9月第一周，受新股解冻影响，资金面较宽松，货币端资金成本有所下行。银行 间7天回购较上周末下行47bp至3.20%。 9月将进入季末敏感期，资金成本很可 欧洲央行宣布，将欧元区基准利率——主要再融资操作利率从0.15%降至0.05%， 能反弹上行。从理财产品的趋势来看，9月理财集中到期的压力仍将很大，从而 边际贷款利率从0.40%降至0.30%，边际存款利率从-0.10%降至-0.20%。我们认 对资金面形成较大压力。9月份对债券市场来说较为关键，资金成本下行明显， 为，这次欧洲央行的降息对我国货币政策的影响有限，目前我国货币政策在国际 债市走牛的基础有所动摇。分品种来看，利率品小幅上行，信用债上周较平 上仍保持相对的独立性。 稳，信用利差基本不变，货币政策仍然保持 “总量稳定、定向宽松”。 三季度将接近尾声，即将出来的8月经济和金融数据会让市场进一步明朗，市场 的分歧会缩小。我们认为9月央行全面放松的可能性不大，仍是以部分放松为 主。利率品交易来看，不建议继续大量加仓，可保持现有仓位，留出一定头寸 等待时机。