第六章.多方案评价58.pptVIP

第六章 备选方案与经济 评价方法 本章重点： 1、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方案经济性评价方法 备选方案及其类型 互斥方案的经济评价方法 —寿命期相等的互斥方案经济评价方法 —寿命期不相等的互斥方案经济评价方法 独立方案的经济评价方法 案例 从各种备选方案中筛选最优方案的过程实际上就 是决策的过程。合理的经济决策过程包括两个主要 的阶段： 一是探寻各种解决问题的方案（这实际上是一项创新活动）。 二是对不同方案作经济衡量和比较，称之为经济决策。由于经济效果是评价和选择的主要依据，所以决策过程的核心问题就是对不同备选方案经济效果进行衡量和比较。 备选方案类型 1、独立型——是指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其它方案是否采用的决策。 2、互斥型——是指各方案之间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。 3、混合型——是指独立方案与互斥方案混合的情况。 二、互斥方案的经济评价方法： 不仅要进行方案本身的“绝对效果检验”，还需进行方案之间的“相对经济效果检验”。 通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的基本方法。 评价的常用指标：NPV、IRR、△NPV、△IRR。 （一）寿命期相等的互斥方案的经济评价方法 对于寿命期相等的互斥方案比选，一般采取判断其增量投资的经济效果，即判断投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益（高于行业平均收益率） 。 常用指标：NPV、IRR法 、△NPV、△IRR。 例：现有A、B 两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流量如表所示，试评价选择方案（i0 =12%） 互斥方案A、B 的净现金流及评价指标 年 份 0年 1-10年 NPV IRR% 方案A的净现金流（万元） -20 5.8 方案B的净现金流（万元） -30 7.8 增量净现金流（B-A） -10 2 1.3 15 为什么A方案的内部收益率大，却认为B方案比A方案好呢？(i0=12%) 基准收益率i0＜ 15%的时候B优秀， 基准收益率i0 ＞15%的时候A优秀。 IRR = 15%＞12% ，说明多投入的10万能够带来比行业平均水平更高的收益增加（高于行业基准收益率12%）。 结论： 采用内部收益率IRR指标比选两个或两个以上互斥方案时，只能用增量内部收益率△IRR来判断。 当一次老板： 画出A、B两个方案的净现值函数图 任何时候都是B好 当一次老板 A、B两个方案的净现值函数相交 基准收益率i0＜5%的时候A好 基准收益率i0＞5%的时候B好 经济上这样理解？ 例：用增量内部收益率法（ △IRR ）比选下表所列两方案，i0=10%。 例：某厂拟用 40 000元购置一台八成新的旧机床，年费用估计为 32 000元，该机床寿命期为 4年，残值 7 000元。 该厂也可用 60 000元购置一台新机床，其年运行费用为 16 000元，寿命期也为 4年，残值为 15 000元。 若基准收益率为 10％，问应选择哪个方案？ 例: 防水布的生产有二种工艺流程可选： 第一种工艺的初始成本是35 000元，年运行费为12 000元，第二种工艺的初始成本为50 000元，年运行费为13 000元。第二种工艺生产的防水布收益比第一种工艺生产的每年高7 000元，设备寿命期均为12年，残值为零，若基准收益率为12％，应选择何种工艺流程？ 例： 在某一项目中，有二种机器型号可供选则，都能满足生产需要。机器 A售价为 10 000元，寿命期为6年，残值为4000元。前三年的年运行费用为5000元，后三年为6000元。 机器 B售价为 8 000元，寿命期为 6年，残值为 3 000元，其运行费用前三年为每年5 500元，后三年为每年 6 500。 基准收益率是15％。试用费用现值法和费用年值法选择机器。 例：某工业公司可用分期付款方式购买一台标价 22 000美元的专用机器，定金为 2 500美元，余额在以后五年末均匀地分期支付，并加上余额 8％的利息。当然，该公司也可用一次性支付现金 19 000美元来购买这