银行业2017年中期策略报告.PDFVIP

强监管出清风险，基本面改善促估值回升 中航证券金融研究所 分析师：符旸 ——银行业2017 年中期策略报告 证券执业证书号：S0640514070001 研究助理：宋进朝 证券执业证书号：S0640117060016 邮箱：fuyyjs@ 行业分类：银行 2017 年7 月3 日 行业投资评级 增持  市场表现：自年初至6 月30 日，银行板块整体上涨5.72%，上证综指上涨 申 万 银 行 指 数 3437.11 1.80%，深证成指上涨2.60%，沪深300 上涨9.71%，创业板指下跌7.40%, (17.6.30) 银行板块表现优于大盘，整体走势震荡上行，涨幅在申万 28 个一级行业 申万银行指数涨跌幅 5.72% 中排名第4。  回顾：严考核和强监管并举，行业基本面企稳 基础数据 （17.06.30 ）  MPA 考核趋严，金融去杠杆加速。与2016 年相比，2017 年MPA 考核更加 严格，从 2017 年 1 季度开始，表外理财正式纳入广义信贷范围，这将进 上证指数 3192.43 一步限制商业银行表外资产规模的过度扩张，压缩监管套利的空间；2017 深证成指 10529.61 年 3 月末至4 月初，银监会连发7 个文件，剑指“三违反、三套利、四不 沪深300 3666.80 当”等银行业长期以来存在的问题，其核心目的在于引导银行业回归本源 创业板指 1818.07 业务，加强对实体经济发展的支持力度，引导资金“脱虚向实”，维护金 融系统的安全稳定。 银行板块与沪深300 指数走势对比图  行业基本面企稳。商业银行不良贷款率从2012 年2 季度时的0.94%持续上 升到2016 年 3 季度的1.76%，之后在2016 年4 季度降至1.74%，2017 年 12.00% 1 季度依然维持在 1.74%的水平，资产质量已经趋于较为稳定的状态。净 10.00% 息差从2016 年 1 季度开始持续收窄，但收窄幅度不断下降，已呈现出企 8.00% 稳趋势。  民营资本注入活力，金融科技助推转型。民营资本进军银行业为传统商业 6.00% 银行创新业务发展模式提供了重要参考，金融科技的加速孵化和应用将持 4.00% 续助推银行业转型。截至 2016 年末，我国获批的民营银行数量已经达到 2.00% 了17 家，到目前已开业12 家，其中具有互联网背景的民营银行达到了8 家；2017 年上半年，四大国有银行与阿里、京东、百度、腾讯等互联网巨 0.00% 头纷纷达成战略协议，在金融科技等多领域开展合作，银行业进入快速变 -2.00% 革时代。 -4.00%  展望：潜在风险出清，基本面稳中向好，板块估值缓慢修复 17-01 17-02 17-03 17-04 17-