对房企不法IPO说“不”.pdfVIP

经济聚焦I20(啦唏 扁 对房企不法l P O说“不” ■ 陈尚呜 月叉日，1．市融资、圈地，再融资、再圈 地……房地产上市公司左手圈 钱、右手圈地的 “把戏”由来已久，然 而， “地价股价对赌”、房价随地价攀升 的怪状近期有望终结。中国证监会从股 市筹融资角度进一步配合国家对房地产 行业的整体调控，禁止房企IPO所募用 于囤地，宣告了房地产上市公司融 资——高价买地——推高房价——再融 资道路的终结。 囤地：聚集地产市场风险 正所谓 “上有政策，下有对策”。近 年来随着土地调控政策的不断出台，国 家对土地开发商囤积土地行为的打击力 度也在不断加大，而在从紧货币政策不 断收紧开发商囤积土地的资金链之时， 很多房地产开发商将目光投向了资本市 场，欲通过上市融资的方式达到规避国 量资本去 “囤地”行为背后所隐藏的风 扬的地产股IPO暂停终于有了定论。房 家宏调政策、囤积土地获得暴利的目的。 险却不容忽视。随着国家在对房地产业 地产企业IPO募资不得用于买地。 单纯从市场的角度看．房地产企业 调控力度的不断加大，宏调政策不断加 在业内人士看来．房企IPO没有暂 大肆囤积土地，既不符合上市公司追求 大的背景下．上市房企未来必将面临较 停或仅受特殊限制，这在一定程度上是 均衡稳定收益机制，也不利于市场的稳 大的政策风险、违规风险、市场风险和 利好。但是，这并不代表房企的未来上 定。据悉，2006年、2007年间，很多房 财务风险等。 市之路不存在难度。 企为上市积累土地 “家底”，甚至不惜高 以往房企上市后筹到的钱很少用来 限制：上市难度有增无减 价举债拿地，其目的既是为了土地升值， 作建设资金，所以，IPO融资禁拿地对房 更是为了上市筹集更多资金。假若证监 在 “2008年宏观经济形势与房地产 企来说是很大的限制，一些计划IPO的 会不对申请上市房企募集资金在使用上 发展态势报告会”上．证监会有关负责 房企的申请步伐可能受到影响，如更改 予以限制，允许房企IPO资金用于囤积 人说．房地产企业目前已经不存在暂停 所准备的材料等，以迎合对融资用途的 土地或购买开发用地，将会进一步助长 上市审核的情况，也应当不会再出现限 审核要求 而监管层的表态也体现出以 开发商的囤积行为。 制房地产企业的状况。中国证监会依然 往对房企价值的评估过多与土地挂钩的 虽然市场上评价上市房企的投资价 支持优质房地产企业通过IPO或借壳等 思路正在扭转。根据中国证监会披露的 值时，一个最重要的指标就是土地储备 方式上市，通过资本市场实现做大做强。 数字，今年以来，房企中IPO过会的有3 量；同时在未来一段时间内我国商品房 但是，房地产企业在首发过程中凡募集 家，目前IPO在审的则有5家。 供求矛盾依然存在，房价仍然会在一定 资金用于囤积土地、房源，或用于购买 赴港上市似乎也是一样的境遇。去 高位上运行，但房地产开发商这种用大 开发用地等，将不予核准。一度沸沸扬 年11月香港上市成功的内地房企众安房 25 产在招股书中明确表示，会将超过半数 融资达到了历史新高，房地产上市公司 囊栏目主 ： 枭亮 的融资所得用作收购土地。但随着政府 通过IP