中国商业银行资本结构动态调整影响因素研究.PDFVIP

2017 年第3 期 29 中国商业银行资本结构动态调整的影响因素研究 陆岷峰　徐阳洋1 摘要：在国内金融市场逐渐走向世界的背景下，我国商业银行将面临着更加激烈的市场竞 争环境。商业银行资本结构动态调整灵活性的高低，将影响商业银行能否得到健康发展。通过 采用非线性最小二乘法对上市商业银行资本结构动态调整影响因素进行实证后发现，我国上市 商业银行资本结构动态调整，与盈利能力、公司规模、成长性、市场竞争因素、经济增长呈现 正相关性，与税负效应、不良贷款率、股权集中度、通货膨胀、股权流通性呈现负相关性，而 与资产担保价值则无关；而在调整方向上则具有非对称性，资本结构向上调整的速度明显快于 向下调整的速度。就不同类型银行而言，规模性因素、税收效应两个因素，对大型国有银行资 本结构动态调整的影响比股份制银行以及城商行要显著，而不良贷款率的影响正好相反。就商 业银行面临的市场竞争压力而言，所受的压力越大，其资本调整速度越快。因此，商业银行必 须降低风险资产，提升银行资产的质量。国家层面，必须要发展债券市场，促进银行债权结构 的改善；同时，适当改变监管政策，以促进商业银行间形成良性的市场竞争。 关键词：商业银行；资本结构；动态调整；不良贷款 一、引言 一个公司资本结构的合理性与否，关乎该公司能否实现自身价值和长久发展。商业银行是 以盈利为目的的企业，为市场提供金融服务，自主经营、自负盈亏。不过，商业银行并不是一 般性的企业，其可以以很少的资本支配很高的资金，财务杠杆比较高。按照一般性的企业财务 原理，不考虑政府介入，较高的财务杠杆会使银行面临很高的破产风险。所以，银行资本结构 的好坏，不但影响着融资成本的高低，更决定其在面临小概率非预期损失风险时的承受能力。 这使银行资本结构的合理性显得非常重要。 在国内金融市场逐渐融入世界的背景下，金融领域的创新性得到不断强化，越来越多的外 1 陆岷峰，工商管理博士，教授，南京财经大学中国区域金融研究中心；徐阳洋，网贷之家。作者感谢 匿名审稿人意见，文责自负。 中国商业银行资本结构动态调整的影响因素研究 总第 期 30 63 资银行也涌入国内。面对竞争激烈的市场环境，国内的银行大部分都在谋求上市，以便提高自 身的资本结构水平，应对金融市场的波动。2008 年的金融危机，再次让世界感受到了以商业 银行为代表的金融机构的重要性。而一旦产生金融危机，金融市场波动比较严重，传统商业银 行的调整成本可能会比较高。2010 年底，《巴塞尔资本协议Ⅲ》正式出台，两年后，在遵守 《巴 塞尔资本协议Ⅲ》监管原则的前提下，我国银监会颁布了 《商业银行资本管理办法 （试行）》，（以 下简称 《资本管理办法》）。其中，在微观审慎监管方面的主要改进包括提升资本质量、提高资 本充足率监管标准、引入杠杆率作为资本监管指标；而在宏观审慎监管方面，则引入了逆周期 留存缓释、留存资本缓释、系统重要性银行等资本监管手段。可以说，要求更加严格，银行因 此面临的考验也更大。 资本结构优化是银行在发展过程中所面对的一个永恒话题，不仅实践中要考虑该问题，在 学术研究中，同样也不能忽视该话题。这是因为，对资本结构研究的落后可能在相当程度上会 妨碍商业银行对自身资本结构的调整，进而对经济发展产生负面影响，不利于整个金融业的进 步。通过对我国上市商业银行资本结构动态调整的深入研究，可以分析出我国商业银行资本结 构的优化路径以及优化效率，不仅可以提高商业银行资本结构水平，促进其提升自身的核心竞 争力，而且还能改善我国金融市场的种种缺陷，促进金融支持实体经济效率的提升。 二、文献综述 资本结构理论起源于1958 年，由Modigliani 和Miller （1958）（也称MM 〔1958〕）等人开创。 一般将其分为静态资本结构理论阶段和动态资本结构理论阶段两个时期。 静态资本结构研究角度。静态资本结构的理论相对来说比较完善，主要有权衡理论、融资