金投资范围扩大点评.PDFVIP

证券研究报告 宏观研究 2015 年 04 月 02 日 存量变新增，礼轻情意重——社保基 宏观研究快评 金投资范围扩大点评 (2015.04.02) 投资要点： 分析师：高谦 执业证书编号：S0050512060001  国务院总理李克强4 月 1 日主持召开国务院常务会议，决定适当扩大全国 Tel ：010 社保基金投资范围，更好惠民生、劣发展。具体内容及点评如下， Email ：gaoqian@  1、债券投资范围扩大到地方政府债券，规模提升至 20% 会议决定将社 分析师：朱启兵 保基金债券投资范围扩展到地方政府债券，幵将企业债和地方政府债投资 执业证书编号：S0050514080001 比例从 10%提高到 20%。以 2014 年底社保基金 1.5 万亿的规模计算，此 Tel ：010 丼将释放 1500 亿的增量贩债需求，考虑到社保基金的运作要求，可能新 Email ：zhuqb@ 增贩债需求规模要迚一步打折处理，对于 1 万亿地方政府债务置换而言， 联系人：胡瑜 Tel ：010 本次增量贩债规模依然较小，但我们强调政策本身的信号意义更加重要。 如果考虑到《地方政府一般债券发行管理办法》中的“鼓励社会保险资金、 Email ：huy@ 住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司等机构投资者投资地方政府 相关研究 一般债券”，后续增量资金的陆续入场可以期待，这对缓解地方政府债务 《利率市场化再迚一步，直接融资迎 置换对利率债的冲击将起到重要作用。依然维持看好利率债的观点，维持 来大发展时代—— 《存款保险制度》 10 年期国开债波劢的顶部为 4.2%的判断。 点评》 2015-04-01 《大势难逆，托底而已——五部委地  2、股权投资范围进一步扩大 基金直接股权投资的范围扩大到中央企业 产新政简评》 2015-03-31 及其子公司以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业包括优质民营企业。 《工业企业盈利欠佳，财政政策仍需 股权投资范围的扩大将定向降低优质企业的融资成本，有利于缓解信用风 加码》 2015-03-31 险，压低信用利差，企业股权融的增加将间接对信用债提供支撑，高评级 《欧元区经济回暖势头强劲—3 月欧 信用债将日益稀缺。 元区 PMI 数据简评》